Παρά το ισχυρό σοκ που προκάλεσε η αναταραχή στην αγορά ομολόγων της Ιαπωνίας, τα ελληνικά κρατικά ομόλογα κατάφεραν για ακόμη μία φορά να επιδείξουν αξιοσημείωτη ανθεκτικότητα, περιορίζοντας τις απώλειες και αποφεύγοντας ακραίες διακυμάνσεις.

Ο διεθνής «σεισμός», που μεταδόθηκε με ταχύτητα στις αγορές χρέους παγκοσμίως, δεν αλλοίωσε ουσιαστικά το επενδυτικό προφίλ της Ελλάδας, επιβεβαιώνοντας ότι η εγχώρια αγορά ομολόγων παραμένει θωρακισμένη απέναντι σε εξωγενείς αναταράξεις και συνεχίζει να αντιμετωπίζεται από τους επενδυτές ως σταθερός κρίκος της ευρωπαϊκής περιφέρειας.

Παρά το κύμα μαζικών ρευστοποιήσεων που σάρωσε τα ιαπωνικά ομόλογα και μεταδόθηκε διεθνώς, η εγχώρια αγορά επέδειξε αξιοσημείωτη ανθεκτικότητα, με τις αποδόσεις να ακολουθούν ελεγχόμενη άνοδο και χωρίς ενδείξεις αποσταθεροποίησης.

Το σοκ ξεκίνησε από την αμφισβήτηση της οικονομικής πολιτικής της πρωθυπουργού Σανάε Τακαΐτσι, η οποία προωθεί μείωση φόρων και αύξηση κοινωνικών δαπανών. Η κατεύθυνση αυτή αναζωπύρωσε τις ανησυχίες για τη δημοσιονομική βιωσιμότητα μίας από τις πλέον υπερχρεωμένες χώρες παγκοσμίως, οδηγώντας σε μαζικές πωλήσεις ιαπωνικών τίτλων που άγγιξαν τα 8 τρισ. δολάρια. Το αποτέλεσμα ήταν εκρηκτικό: οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων τίτλων εκτοξεύθηκαν, με το 30ετές να αγγίζει το 4% και το 40ετές να υπερβαίνει για πρώτη φορά από το 2007 το ίδιο όριο, ενώ το 10ετές σκαρφάλωσε πάνω από το 2,3%, στο υψηλότερο επίπεδο από το 1999.

Η διεθνής μετάδοση του σοκ ήταν άμεση. Οι αποδόσεις των ευρωπαϊκών ομολόγων κινήθηκαν ανοδικά, καθώς το αρνητικό κλίμα από την Ιαπωνία μεταφέρθηκε σε όλες σχεδόν τις αγορές. Η βασική πηγή ανησυχίας για την Ευρώπη αφορά τον κίνδυνο επαναπατρισμού κεφαλαίων από Ιάπωνες επενδυτές – παραδοσιακά μεγάλους κατόχους ξένου χρέους – προς την εγχώρια αγορά τους, όπου οι αποδόσεις έγιναν πλέον πιο ελκυστικές.

Σε αυτό το περιβάλλον, το γερμανικό Bund κατέγραψε αξιοσημείωτες πιέσεις. Η απόδοση του 10ετούς αυξήθηκε κατά 4,3 μονάδες βάσης στο 2,88%, ενώ το 30ετές σημείωσε τη μεγαλύτερη ημερήσια άνοδο από τον Σεπτέμβριο, αγγίζοντας το 3,52%. Οι πιέσεις ενισχύθηκαν περαιτέρω από τις γεωπολιτικές εντάσεις μεταξύ ΗΠΑ και Ευρώπης, το ζήτημα της Γροιλανδίας και τις απειλές για δασμούς, παράγοντες που εντείνουν τις προσδοκίες για αυξημένες αμυντικές δαπάνες και νέες εκδόσεις χρέους από τις ευρωπαϊκές κυβερνήσεις.

Μέσα σε αυτό το δύσκολο διεθνές σκηνικό, τα ελληνικά κρατικά ομόλογα ξεχώρισαν για τη σχετική τους αντοχή. Στην εγχώρια αγορά, η απόδοση του 10ετούς αυξήθηκε κατά 18 έως 20 μονάδες βάσης, ακολουθώντας σχεδόν παράλληλα την καμπύλη αποδόσεων της ευρωζώνης. Στο Ηλεκτρονικό Σύστημα Συναλλαγών (ΗΔΑΤ) της Τράπεζα της Ελλάδος, οι συναλλαγές ανήλθαν στα 145 εκατ. ευρώ, με σαφή υπεροχή των αγοραστών: 80 εκατ. ευρώ εντολές αγοράς έναντι 65 εκατ. ευρώ εντολών πώλησης.

Η απόδοση του ελληνικού 10ετούς διαμορφώθηκε στο 3,52%, από 3,34% στις αρχές της εβδομάδας, ενώ το spread έναντι του γερμανικού 10ετούς παρέμεινε ελεγχόμενο στις 67 μονάδες βάσης. Τα στοιχεία αυτά επιβεβαιώνουν ότι, παρά τις διεθνείς αναταράξεις, η ελληνική αγορά ομολόγων συνεχίζει να απολαμβάνει εμπιστοσύνη, βάθος και σταθερό επενδυτικό ενδιαφέρον, λειτουργώντας ως νησίδα σχετικής ασφάλειας μέσα σε ένα περιβάλλον αυξημένης παγκόσμιας μεταβλητότητας.

Facebook Comments