Μπορεί το Χρηματιστήριο Αθηνών να μην έμεινε ανεπηρέαστο από το «ταρακούνημα»« στις διεθνείς αγορές, με το πρόσφατο τεχνολογικό sell-off σε ΗΠΑ να αφαιρεί πάνω από 1 τρις δολ. από την κεφαλαιοποίηση του κλάδου, ωστόσο είναι σημαντικό πως εν μέσω όλων αυτών των αναταραχών που χτύπησαν τα διεθνή ταμπλό, ο Γενικός Δείκτης μπορεί να διεκδικήσει την κατάκτηση ολοένα και νέων οροσήμων.
Στις αρχές Φεβρουαρίου «έσπασε» και τις 2.400 μονάδες, ένα επίπεδο που είχε να δει από τις αρχές του Δεκεμβρίου του 2009. Αν και στη συνέχεια εγχώριες εξελίξεις που άσκησαν πιέσεις σε σημαντικές δεικτοβαρείς μετοχές, όπως η απόφαση του Αρείου Πάγου για τα δάνεια των ευάλωτων νοικοκυριών η οποία και πίεσε τις μετοχές των συστημικών τραπεζών και η προς τα κάτω αναθεώρηση των προβλέψεων κερδοφορίας της Metlen που «χτύπησαν» τη μετοχή της, δεν άφησαν την αγορά να «παγιώσει» αυτό το νέο οχυρό των 2.400 μονάδων, το βέβαιο είναι ότι θα προσπαθήσει να το κατακτήσει και να το κρατήσει βραχυπρόθεσμα.
Με το καλημέρα του νέου έτους, το Χ.Α έχει… «σπάσει τα κοντέρ» καθώς πέρα από την ισχυρή άνοδο καταγράφει εντυπωσιακά αυξημένη συναλλακτική δραστηριότητα και εξαιρετικές αποδόσεις σε σημαντικό μέρος των μετοχών της μεγάλης κεφαλαιοποίησης. Συγκεκριμένα, οι μέσες ημερήσιες συναλλαγές διαμορφώνονται στα 413 εκατ. ευρώ, επίπεδα που σε μηνιαία βάση το Χ.Α είχε να δει από τον Μάιο του 2008.
Παράλληλα, η συνολική κεφαλαιοποίηση της αγοράς έφτασε στο όριο των 160 δισ. ευρώ, επίπεδο που είχε καταγραφεί για τελευταία φορά στις 29 Φεβρουαρίου 2008, όταν ο Γενικός Δείκτης διαπραγματευόταν κοντά στις 4.100 μονάδες.
Καταλύτης για την ένταση των συναλλαγών και των αποδόσεων, όπως τονίζει η Beta Securities, αποτελεί η έναρξη της διαδικασίας που ενδέχεται να οδηγήσει στην αναβάθμιση του Χ.Α στην κατηγορία των ώριμων αγορών από τον MSCI. Σε αντίθεση με προηγούμενους κύκλους, η ελληνική αγορά εισέρχεται στη συγκεκριμένη διαδικασία με σαφώς βελτιωμένα θεμελιώδη μεγέθη και με αποτίμηση που εξακολουθεί να ενσωματώνει discount περίπου 30% έναντι των αντίστοιχων ευρωπαϊκών δεικτών σε όρους κερδοφορίας.
Το αν η δυναμική αυτή θα έχει διάρκεια, θα κριθεί λιγότερο από τη ροή των κεφαλαίων και περισσότερο από την ικανότητα των εισηγμένων να επιβεβαιώσουν, μέσω των αποτελεσμάτων και των επιχειρηματικών τους πλάνων, ότι η επιστροφή σε αποτιμήσεις προηγούμενων κύκλων αυτή τη φορά στηρίζεται σε πιο στέρεες βάσεις. Οι εκτιμήσεις για την κερδοφορία των εταιρειών είναι πάντως υποστηρικτικές τόσο για το 2025 όσο και για το 20226 και ο Φεβρουάριος θα λειτουργήσει σαν ένα πρώτο τεστ των ενσωματωμένων προσδοκιών με την πραγματικότητα.
Και κατά τον Δημήτρη Τζάνα, σύμβουλο διοίκησης στην Κύκλος ΑΧΕΠΕΥ, η ενισχυόμενη εικόνα του ελληνικού χρηματιστηρίου το τελευταίο διάστημα ήταν αποτέλεσμα της αναγγελίας από τον MSCI του ενδεχομένου αναβάθμισης του Χ.Α σε ανεπτυγμένη αγορά, εξέλιξη που οδηγεί σε αλλαγή πίστας τους ελληνικούς τίτλους που θα αποτελούν δυνητικές επενδυτικές επιλογές πολλαπλάσιων κεφαλαίων.
Κατά τον αναλυτή, αν και διεθνείς επενδυτικοί οίκοι, όπως οι Goldman Sachs, JP Morgan και HSBC θεωρούν ότι τα παθητικά κεφάλαια είναι ενδεχόμενο ακόμη και να αγνοήσουν τους ελληνικούς τίτλους καθώς θα υποχωρήσει δραστικά το βάρος τους στους δείκτες των ανεπτυγμένων αγορών, αυτό είναι μάλλον πρόωρο να προεξοφληθεί. Παράλληλα υπάρχουν πολλές άλλες κατηγορίες ενεργών funds που δύσκολα θα αγνοήσουν τα ελπιδοφόρα θεμελιώδη των ελληνικών εταιρειών και το αισιόδοξο αφήγημα πορείας των μακροοικονομικών δεικτών που προβλέπεται ως το τέλος της τρέχουσας δεκαετίας. Ήδη, τονίζει ο κ. Τζάνας, οι ροές υποδηλώνουν αυξημένη επενδυτική διάθεση ξένων κεφαλαίων για τα ελληνικά blue chips.
Οι ισχυρές επιδόσεις των ελληνικών τραπεζών σε συνδυασμό με την προοπτική αναβάθμισης του Χ.Α και την ενσωμάτωσή του στο Euronext, αυξάνει, όπως δείχνουν τα πράγματα, το ενδιαφέρον των οίκων για κάλυψη του κλάδου και άρα της ελληνικής αγοράς γενικότερα.
Η Intesa Sanpaolo, η μεγαλύτερη τράπεζα της Ιταλίας, αποφάσισε να ξεκινήσει την κάλυψη των τεσσάρων ελληνικών τραπεζών με θετικές προοπτικές, λόγω της αύξησης των δανείων/καταθέσεων, των βελτιωμένων συνθηκών χρηματοδότησης, ενός σταθερού περιβάλλοντος επιτοκίων, της βελτίωσης των κεφαλαιακών απαιτήσεων και της αυξανόμενης ανταμοιβής των μετόχων, όπως εξηγεί. «Οι ελληνικές τράπεζες πλησιάζουν τις ευρωπαϊκές τράπεζες και εισέρχονται τώρα σε μια νέα φάση επιταχυνόμενης ανάπτυξης και απόδοσης κεφαλαίου», σημειώνει χαρακτηριστικά.
Παράλληλα, τις λίγες αυτές εβδομάδες από τις αρχές του νέου έτους, υπάρχει βροχή θετικών συστάσεων για το Χ.Α από εγχωρίους και διεθνείς οίκους, οι οποίοι και εκτιμούν πως φέτος θα καταγράψει νέο ράλι έως και 20%.
«Η Ελλάδα παραμένει το καλύτερο story μετοχών στην Ευρώπη με μακράν την καλύτερη κυβέρνηση», σημείωσε η Jefferies. Ο Γενικός Δείκτης έχει αυξηθεί κατά 266% από τότε που ξεκίνησε να είναι bullish για την Ελλάδα το 2020 και παραμένει bullish, όπως τονίζει.
Overweight στις ελληνικές μετοχές παραμένει η JP Morgan παρά το γεγονός ότι δεν… συμφωνεί με την αναβάθμιση στο κλαμπ των ανεπτυγμένων αγορών. Επισημαίνει πως η αγορά της Ελλάδας, πέραν της ελκυστικότητάς της στο σύμπαν των αναδυόμενων αγορών, ξεχωρίζει και μεταξύ των ευρωπαϊκών αγορών συνολικά καθώς διαπραγματεύεται με σημαντικό discount τόσο όρους P/E όσο και σε όρους P/B, αν και καταγράφει το μεγαλύτερο ράλι το τελευταίο 12μηνο.
Παράλληλα, και η Morgan Stanley παραμένει overweight στις ελληνικές μετοχές, σημειώνοντας πως προτιμά απόκτηση έκθεσης στην Ελλάδα μέσω τραπεζών. Βλέπει την Ελλάδα να μπαίνει ολοένα και περισσότερο στο ραντάρ των επενδυτών στις ανεπτυγμένες αγορές από πολύ χαμηλά επίπεδα, καθώς πλησιάζουμε σε μια σειρά γεγονότων που σχετίζονται με την αναβάθμιση του Χ.Α στους δείκτες ανεπτυγμένων αγορών.
Η Optima Bank σημείωσε πως οι προοπτικές για το Χ.Α. παραμένουν θετικές και η άνοδος θα συνεχιστεί, καθώς υπάρχει σημαντική αξία στην ελληνική αγορά. Στους θετικούς ανέμους τοποθετεί το μακροοικονομικό περιβάλλον, την πειθαρχημένη δημοσιονομική πολιτική, τις ελκυστικές αποτιμήσεις του τραπεζικού κλάδου, την ισχυρή αύξηση της κερδοφορίας, την ελκυστική μερισματική απόδοση, το ελκυστικό P/E της αγοράς και την αναμενόμενη αναβάθμιση του Χ.Α. σε ανεπτυγμένη αγορά.
Η Πειραιώς Χρηματιστηριακή αναμένει ότι οι ελληνικές μετοχές συνολικές αποδόσεις (συμπεριλαμβανομένων των μερισμάτων) άνω του 20% φέτος. Η ολοκλήρωση της εξαγοράς του Χ.Α. από την Euronext, μαζί με την αναμενόμενη αναβάθμιση στις ανεπτυγμένες αγορές θα υποστηρίξουν υψηλότερες αποτιμήσεις.
Και η NBG Securities προβλέπει πως η άνοδος θα συνεχιστεί φέτος, με κέρδη της τάξης του 13%, χάρη στο υποστηρικτικό μακροοικονομικό περιβάλλον, την αύξηση των κερδών ανά μετοχή, τα μερίσματα, τις αποτιμήσεις που εξακολουθούν να είναι μη απαιτητικές καθώς και στους δύο πολύ ισχυρούς καταλύτες που είναι η η αναβάθμιση στις ανεπτυγμένες αγορές και οι επιπτώσεις της εξαγοράς του από το Euronext.
Περαιτέρω ράλι με άνοδο 18% αναμένει για το Χ.Α. φέτος η Pantelakis Securities, με στήριξη από το εποικοδομητικό μακροοικονομικό/πολιτικό υπόβαθρο, την επανέναρξη της αύξησης των κερδών ανά μετοχή (EPS) και τις ελκυστικές αποτιμήσεις.
Η Eurobank Equities εκτιμά πως ο Γενικός Δείκτης αναμένεται να ενισχυθεί κατά 16% φέτος και πιστεύει αγορά θα μεταβεί σε ένα περιβάλλον stock picking με γνώμονα τα θεμελιώδη μεγέθη, όπου η ορατότητα και η ποιότητα της κερδοφορίας θα έχουν πολύ μεγαλύτερη σημασία για τους επενδυτές.
