Παρά το ισχυρό ράλι των μετοχών των ελληνικών συστημικών τραπεζών το 2025, η HSBC επισημαίνει ότι οι αποτιμήσεις τους παραμένουν ελκυστικές, διατηρώντας τη θετική της στάση για τον κλάδο.
Όπως σημειώνει, η αναλογία τιμής προς λογιστική αξία (P/TBV) για το 2026 παραμένει στο 0,9x, σημαντικά χαμηλότερη από αντίστοιχες τράπεζες στην περιοχή CEEMEA (Κεντρική & Ανατολική Ευρώπη, Μέση Ανατολή και Αφρική), παρά το παρόμοιο προφίλ απόδοσης και ανάπτυξης.
Νέες τιμές-στόχοι και συστάσεις
Η HSBC προχωρά σε αλλαγές τιμών-στόχων για τις ελληνικές τράπεζες:
- Alpha Bank: από 3,05 ευρώ σε 3,75 ευρώ (σύσταση: buy)
- Τράπεζα Πειραιώς: από 7,25 ευρώ σε 7,50 ευρώ (σύσταση: buy)
- Εθνική Τράπεζα (ΕΤΕ): από 9,90 ευρώ σε 11,80 ευρώ (σύσταση: hold)
- Eurobank: από 3,50 ευρώ σε 3,30 ευρώ (σύσταση: buy)
Η Alpha Bank παραμένει η κορυφαία επιλογή της HSBC, λόγω της δυναμικής κερδοφορίας (με μέση ετήσια αύξηση επαναλαμβανόμενων κερδών 8% για την περίοδο 2024-2027) και της χαμηλής αποτίμησης. Παράλληλα, σημειώνεται η ισχυρή πορεία στα προ προβλέψεων κέρδη και η βελτίωση της πιστωτικής επέκτασης.
Προοπτικές για τις υπόλοιπες τράπεζες
Για την Eurobank, η HSBC διατηρεί θετική στάση παρά τη σχετική υστέρηση της μετοχής (περίπου 30% από την αρχή του έτους). Αποδίδει την πτώση σε υπερβολικές ανησυχίες για την ευαισθησία των καθαρών εσόδων από τόκους (NII) σε ενδεχόμενες μειώσεις επιτοκίων.
Για την Πειραιώς, διατηρείται η σύσταση αγοράς (buy), κυρίως λόγω της ελκυστικής αποτίμησης, ενώ για την Εθνική Τράπεζα επιλέγεται πιο ουδέτερη στάση με σύσταση διακράτησης (hold), παρά την αύξηση της τιμής-στόχου, λόγω του καλύτερου του αναμενόμενου πρώτου τριμήνου και της αναμονής για αξιοποίηση του πλεονάζοντος κεφαλαίου.
Συμπέρασμα
Η HSBC παραμένει θετική για τον τραπεζικό κλάδο στην Ελλάδα, εκτιμώντας ότι παρά τις ισχυρές αποδόσεις των μετοχών, υπάρχει ακόμα περιθώριο ανόδου λόγω της χαμηλής αποτίμησης, της βελτίωσης των θεμελιωδών μεγεθών και των προοπτικών κεφαλαιακής αξιοποίησης.
Ελευθερία Κούρταλη
