JP Morgan: Long θέσεις στα ελληνικά ομόλογα

Long θέσεις στα ελληνικά ομόλογα διάρκειας 7-10 ετών “ανοίγει” και συστήνει η JP Morgan, έναντι των ιταλικών ομολόγων, έπειτα από την υποαπόδοση των ελληνικών τίτλων έναντι της Ιταλίας, καθώς και λόγω του ότι το Ελληνικό Δημόσιο έχει ήδη καλύψει σημαντικότερο μέρος της εκδοτικής δραστηριότητας του 2023.

Όπως αναφέρει η αμερικάνικη τράπεζα, η νέα έξοδος της Ελλάδας στις αγορές που πραγματοποιήθηκε την προηγουμένη εβδομάδα, οδήγησε σε σχετική υποαπόδοση της Ελλάδας έναντι της Ιταλίας σε επίπεδο spread, και έτσι εκτιμά πως το ενδιάμεσο τμήμα των μακροπρόθεσμων ελληνικών τίτλων (7-10 έτη), αποτελεί ευκαιρία, και ειδικά το 10ετές ομόλογο που εκδόθηκε πέρσι και λήγει τον Ιούνιο του 2032 (9ετές πλέον).

Έπειτα από την “έξοδο” με το νέο 10ετές, η Ελλάδα, αντλώντας 3,5 δισ. ευρώ, έχει καλύψει περισσότερο από το 40% των ακαθάριστων εκδοτικών αναγκών της για το 2023, σε σχέση με τον συνολικό στόχο για εκδόσεις ομολόγων ύψους 8 δισ. ευρώ φέτος, σημειώνει η JP Morgan. Έτσι, όπως εκτιμά, η Ελλάδα θα μείνει εκτός της πρωτογενούς αγοράς για το υπόλοιπο του πρώτου τριμήνου.

Η αμερικάνικη τράπεζα επαναλαμβάνει τις εκτιμήσεις της για το 2023, σύμφωνα με τις οποίες είναι εποικοδομητική για τα ελληνικά ομόλογα σε γενικές γραμμές και προβλέπει ότι η Ελλάδα θα διαπραγματεύεται σε σταθερά ή και ελαφρώς χαμηλότερα επίπεδα αποδόσεων σε σχέση με την Ιταλία μέχρι το τέλος του 2023. “Δεδομένων των περιορισμένων πιέσεων προσφοράς το προσεχές διάστημα, καθώς και των ελκυστικών αποτιμήσεων, συστήνουμε στους επενδυτές αγορά των ελληνικών ομολόγων (longs) έναντι των ιταλικών”, όπως τονίζει.

Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της JP Morgan, τα ελληνικά spreads αναμένεται να διευρυνθούν το επόμενο διάστημα και έως τον Ιούνιο, προτού ξεκινήσουν να μειώνονται σταδιακά. Ειδικότερα εκτιμά πως θα διαμορφωθούν στις 225 μ.β. τον Μάρτιο του 2023 από περίπου 196 μ.β. σήμερα, στις 235 μ.β. τον Ιούνιο του 2023, στις 200 μ.β τον Σεπτέμβριο και στις 185 μ.β. στα τέλη του 2023.

Σε ό,τι αφορά το μακροοικονομικό μέτωπο, η αμερικάνικη τράπεζα εκτιμά πως η ανάπτυξη στην Ελλάδα κινηθεί στο 1% το 2023, ο πληθωρισμός στο 6%, το έλλειμμα του προϋπολογισμού θα διαμορφωθεί στο 1,8% ενώ ο δείκτης χρέους προς ΑΕΠ θα υποχωρήσει σημαντικά στο 162%.

Κούρταλη Ελευθερία