UBS: Οι ελληνικές τράπεζες στο επίκεντρο των διεθνών επενδυτών μετά το ισχυρό ράλι

Ισχυρό ενδιαφέρον για τις ελληνικές τράπεζες καταγράφει η UBS, μεταφέροντας τα συμπεράσματα από εκτεταμένες συναντήσεις που είχε με επενδυτές στις ΗΠΑ και σε άλλες αγορές.

Παρά το έντονο ράλι των ευρωπαϊκών τραπεζικών μετοχών, ο ελβετικός οίκος διαπιστώνει ότι οι ελληνικές τράπεζες παραμένουν ψηλά στο ραντάρ των διεθνών χαρτοφυλακίων, με την ίδια να συνεχίζει να αγοράζει τις μετοχές τους.

Σύμφωνα με την UBS, ο ευρωπαϊκός τραπεζικός κλάδος έχει ενισχυθεί κατά 8% από τις αρχές Δεκεμβρίου, ενώ σε ορίζοντα 12 μηνών η συνολική απόδοση αγγίζει το 77%. Οι αποτιμήσεις κινούνται στις 9,4 φορές τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) του 2027, με 1,6x TNAV, ROTE 15%-16%, κόστος ιδίων κεφαλαίων (CoE) 10,2% και μερισματικές αποδόσεις 7%-8% για την περίοδο 2026-2027. Σε αυτό το περιβάλλον, οι επενδυτές εμφανίζονται πιο επιφυλακτικοί για τους εξωτερικούς κινδύνους, χωρίς όμως να εντοπίζουν κάποιον σαφή καταλύτη sell-off, ενώ η γεωπολιτική αξιολογείται ως γενικός και όχι ειδικός τραπεζικός κίνδυνος.

Η UBS επισημαίνει ότι η ισχυρή απόδοση του κλάδου ξεπέρασε τις αρχικές προσδοκίες, καθώς πριν από έναν χρόνο η αγορά δεν προεξοφλούσε επιτόκια ΕΚΤ κοντά στο 2%, διατηρήσιμη πιστωτική επέκταση, χαμηλές πιστωτικές ζημίες και νέα ιστορικά υψηλά στις διεθνείς αγορές μετοχών. Παρότι το rerating περιορίζει μαθηματικά τα περιθώρια ανόδου σε επίπεδο κλάδου, ο οίκος τονίζει ότι η υπερβολική εστίαση στα συγκεντρωτικά μεγέθη κινδυνεύει να υποβαθμίσει μεμονωμένες μετοχές με υπερμεγέθεις αποδόσεις.

Σε αυτό το πλαίσιο, η UBS διατηρεί την Τράπεζα Πειραιώς στα πανευρωπαϊκά top picks, με τιμή-στόχο τα 9,2 ευρώ και σύσταση buy, ενώ δηλώνει “ταύρος” για όλες τις συστημικές ελληνικές τράπεζες. Μετά την ασθενέστερη σχετική εικόνα στο δ’ τρίμηνο του 2025, ο κλάδος είχε δυναμικό ξεκίνημα το 2026, με την Alpha Bank στο +12%, τη Eurobank στο +11%, την Εθνική Τράπεζα της Ελλάδος στο +9% και την Πειραιώς στο +13%.

Κατά την UBS, η Ελλάδα προσφέρει τον καλύτερο συνδυασμό αύξησης δανείων και spreads, στοιχείο που καθιστά τον κλάδο ιδιαίτερα ελκυστικό εφόσον τα επιτόκια της ΕΚΤ παραμείνουν σταθερά. Επιπλέον, τα επικαιροποιημένα επιχειρηματικά σχέδια που θα παρουσιαστούν με τα αποτελέσματα δ’ τριμήνου ενδέχεται να λειτουργήσουν ως νέος καταλύτης ανόδου, με τιμές-στόχους στα 4,30 ευρώ για την Alpha Bank, 4,20 ευρώ για τη Eurobank και 15,40 ευρώ για την Εθνική Τράπεζα.