Η κλιμάκωση της γεωπολιτικής έντασης στη Μέση Ανατολή έχει αυξήσει την αβεβαιότητα στις διεθνείς αγορές.
Η UBS εκτιμά ότι οι επιπτώσεις για την ευρωπαϊκή οικονομία και τις χρηματιστηριακές αγορές παραμένουν προς το παρόν διαχειρίσιμες. Ο ελβετικός οίκος συμβουλεύει τους επενδυτές να παραμείνουν τοποθετημένοι στις αγορές, αν και προχωρά σε προσαρμογές στη στρατηγική του ως προς τους επιμέρους κλάδους.
Στο πλαίσιο αυτό, η UBS υποβάθμισε την αξιολόγηση των ευρωπαϊκών τραπεζών σε «ουδέτερη» από «ελκυστική», επισημαίνοντας ότι οι αποτιμήσεις έχουν γίνει λιγότερο ελκυστικές, ενώ η μακροοικονομική αβεβαιότητα αυξάνεται. Παράλληλα, τερματίζει τη στρατηγική τοποθέτηση στις λεγόμενες «παγκόσμιες τράπεζες», θεωρώντας ότι το επενδυτικό αφήγημα έχει πλέον εξαντληθεί.
Ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσιάζει η ανάλυση της UBS για την αγορά ομολόγων, όπου εντοπίζει πιθανές ευκαιρίες για τους επενδυτές. Σύμφωνα με τον οίκο, ένα ενδεχόμενο νέο sell-off στα κρατικά ομόλογα χωρών όπως η Ελλάδα, η Ιταλία, η Ισπανία ή το Ηνωμένο Βασίλειο θα μπορούσε να δημιουργήσει ελκυστικά σημεία εισόδου, προσφέροντας αξιοπρεπείς αποδόσεις για όσους επενδυτές αναζητούν τοποθετήσεις στο ευρωπαϊκό χρέος.
Ειδικά για τα ελληνικά κρατικά ομόλογα, η UBS θεωρεί ότι οι πρόσφατες πιέσεις στις αποδόσεις θα μπορούσαν να αποτελέσουν ευκαιρία, υπό την προϋπόθεση ότι οι ανησυχίες για τον πληθωρισμό θα αρχίσουν να υποχωρούν τους επόμενους μήνες. Σε ένα τέτοιο σενάριο, οι αποδόσεις θα μπορούσαν να αποκλιμακωθούν και οι επενδυτές που τοποθετούνται σήμερα να επωφεληθούν.
Αντίθετα, σε περίπτωση που οι ενεργειακές πιέσεις συνεχιστούν και οι τιμές πετρελαίου και φυσικού αερίου παραμείνουν υψηλές, η UBS εκτιμά ότι τα ομόλογα συνδεδεμένα με τον πληθωρισμό στην Ευρώπη θα μπορούσαν να εμφανίσουν καλύτερες επιδόσεις.
Παράλληλα, ο οίκος διατηρεί ουδέτερη στάση για το ευρώ, σημειώνοντας ότι το δολάριο εξακολουθεί να προσελκύει εισροές ως ασφαλές καταφύγιο σε περιόδους γεωπολιτικής έντασης. Μάλιστα, μια νέα σημαντική άνοδος στις τιμές ενέργειας θα μπορούσε να πιέσει την ισοτιμία ευρώ-δολαρίου προς την περιοχή 1,10-1,12.
Συνολικά, η UBS εκτιμά ότι παρά την αυξημένη μεταβλητότητα, η ευρωπαϊκή αγορά ομολόγων –και ιδιαίτερα χώρες όπως η Ελλάδα– μπορεί να προσφέρει επενδυτικές ευκαιρίες σε περιόδους διόρθωσης, εφόσον η ενεργειακή κρίση δεν κλιμακωθεί περαιτέρω.
Ελευθερία Κούρταλη
