Η Scope ανέβασε το ελληνικό αξιόχρεο, ενώ η Moody’s άνοιξε παράθυρο νέας αναβάθμισης
Χρέος, επενδύσεις και μεταρρυθμίσεις τα επόμενα κρίσιμα τεστ
Η Ελλάδα κατέκτησε ένα ακόμη σημαντικό ορόσημο, καθώς η Scope Ratings ανέβασε το αξιόχρεο στο BBB+, το υψηλότερο επίπεδο από το 2009.
Παράλληλα, η Moody’s αναβάθμισε τις προοπτικές σε θετικές από σταθερές, διατηρώντας την αξιολόγηση Baa3, δηλαδή εντός της επενδυτικής βαθμίδας.
Η διπλή κίνηση στέλνει ισχυρό μήνυμα στις αγορές. Οι δύο οίκοι αναγνωρίζουν ότι η ελληνική οικονομία εμφανίζει μεγαλύτερη ανθεκτικότητα από εκείνη που υπολόγιζαν.
Τι σημαίνει η αναβάθμιση στο BBB+
Η βαθμίδα BBB+ απέχει μόλις ένα σκαλοπάτι από το Α-, το οποίο αποτελεί την πρώτη βαθμίδα της ανώτερης πιστοληπτικής κατηγορίας.
Συνεπώς, η απόφαση της Scope φέρνει την Ελλάδα κοντύτερα στην πλήρη επιστροφή της στο επενδυτικό προφίλ που είχε πριν από την κρίση.
Η υψηλότερη αξιολόγηση ενισχύει την εμπιστοσύνη των διεθνών επενδυτών και διευρύνει τη δεξαμενή κεφαλαίων που μπορούν να τοποθετηθούν στα ελληνικά ομόλογα.
Παράλληλα, περιορίζει σταδιακά το ασφάλιστρο κινδύνου της χώρας. Αυτό μπορεί να στηρίξει χαμηλότερο κόστος χρηματοδότησης για Δημόσιο, τράπεζες και επιχειρήσεις.
Ωστόσο, η Moody’s δεν αναβάθμισε ακόμη την ίδια τη βαθμολογία. Οι θετικές προοπτικές δείχνουν αυξημένη πιθανότητα αναβάθμισης μέσα στους επόμενους 12 έως 18 μήνες.
Το χρέος αλλάζει την εικόνα
Κεντρικό ρόλο στις αποφάσεις των οίκων παίζει η γρήγορη αποκλιμάκωση του δημόσιου χρέους, έπειτα από την κορύφωσή του στο 209,4% του ΑΕΠ το 2020.
Η Moody’s υπολογίζει ότι ο δείκτης μειώθηκε στο 146,1% το 2025 και προβλέπει υποχώρηση κοντά στο 120% έως το 2030.
Ακόμη πιο αισιόδοξη εμφανίζεται η Scope. Προβλέπει χρέος περίπου 136% του ΑΕΠ το 2026 και 110% έως το 2031.
Τα υψηλά πρωτογενή πλεονάσματα, η αύξηση των φορολογικών εσόδων και οι πρόωρες αποπληρωμές δανείων επιταχύνουν αυτή την πορεία.
Ταυτόχρονα, η μεγάλη διάρκεια του χρέους, τα χαμηλά επιτόκια και το ισχυρό ταμειακό απόθεμα περιορίζουν τους κινδύνους αναχρηματοδότησης.
Οι μεταρρυθμίσεις αρχίζουν να αποδίδουν
Η Moody’s δίνει ιδιαίτερη βαρύτητα στη βελτίωση της φορολογικής διοίκησης, των δικαστικών διαδικασιών, της αδειοδότησης και του πτωχευτικού πλαισίου.
Η ψηφιοποίηση περιόρισε τη φοροδιαφυγή και ενίσχυσε τα δημόσια έσοδα. Το κενό ΦΠΑ υποχώρησε κοντά στον ευρωπαϊκό μέσο όρο.
Παράλληλα, οι ιδιωτικές επενδύσεις καλύπτουν σχεδόν τα δύο τρίτα της αύξησης του επενδυτικού λόγου από το 2020.
Αυτό δείχνει ότι η επενδυτική ανάκαμψη δεν στηρίζεται αποκλειστικά στους πόρους του Ταμείου Ανάκαμψης, αλλά αποκτά πιο μόνιμα χαρακτηριστικά.
Πώς θα επιστρέψει η Ελλάδα στην κατηγορία Α
Για να περάσει η Ελλάδα στην κατηγορία Α, θα πρέπει να διατηρήσει υψηλά πλεονάσματα χωρίς να επιβαρύνει υπερβολικά την ανάπτυξη και την κοινωνία.
Παράλληλα, χρειάζεται να συνεχίσει τη μείωση του χρέους, να αυξήσει την παραγωγικότητα και να περιορίσει τα μεγάλα εξωτερικά ελλείμματα.
Κρίσιμα μέτωπα αποτελούν επίσης το δημογραφικό, η ταχύτερη απονομή δικαιοσύνης και τα προβληματικά δάνεια που βρίσκονται εκτός τραπεζών.
Στην κλίμακα της Scope, η Ελλάδα χρειάζεται πλέον μία ακόμη αναβάθμιση για το Α-. Στη Moody’s, όμως, απαιτούνται τρία βήματα: Baa2, Baa1 και A3.
Η θετική προοπτική της Moody’s ανοίγει την πόρτα για το πρώτο από αυτά, εφόσον η οικονομία συνεχίσει να ξεπερνά τις προβλέψεις.
