Η νέα εβδομάδα ξεκινά με τις διεθνείς αγορές μπροστά σε μια δύσκολη εξίσωση.
Ο πληθωρισμός ανεβαίνει, η ενέργεια κοστίζει ακριβά και οι κεντρικές τράπεζες εξετάζουν νέες αυξήσεις επιτοκίων. Παράλληλα, τα ομόλογα εκπέμπουν ισχυρά προειδοποιητικά μηνύματα.
Ο πληθωρισμός πιέζει ξανά την Ελλάδα
Η ΕΛΣΤΑΤ κατέγραψε πληθωρισμό 5% τον Σεπτέμβριο, από 3,8% τον Αύγουστο. Επιπλέον, οι τιμές αυξήθηκαν κατά 2,1% μέσα σε έναν μήνα.
Το ηλεκτρικό ρεύμα, το φυσικό αέριο, η βενζίνη και το πετρέλαιο κίνησης τροφοδότησαν την άνοδο. Επομένως, η ενεργειακή κρίση περνά πλέον απευθείας στους οικογενειακούς προϋπολογισμούς.
Ωστόσο, η ελληνική οικονομία διατηρεί σημαντικές αντοχές. Η βιομηχανική παραγωγή αυξήθηκε κατά 5,8% τον Αύγουστο. Μάλιστα, η μεταποίηση κέρδισε 4%, ενώ η παραγωγή ηλεκτρικής ενέργειας ενισχύθηκε κατά 13,2%.
Παράλληλα, οι ελληνικές εξαγωγές σημείωσαν άνοδο 26,7%. Όμως, οι εισαγωγές αυξήθηκαν κατά 17,7%. Έτσι, το εμπορικό έλλειμμα του Αυγούστου διευρύνθηκε κατά 3,6%, στα 2,21 δισ. ευρώ.
Fed και ΕΚΤ κρατούν ψηλά τα επιτόκια
Τα πρακτικά της Federal Reserve έδειξαν ισχυρή ανησυχία για τον πληθωρισμό. Όλα τα μέλη στήριξαν την αύξηση του βασικού επιτοκίου στο 3,75%-4%.
Επιπλέον, τα περισσότερα στελέχη της Fed εξετάζουν άλλη μία αύξηση μέχρι το τέλος του 2026. Ωστόσο, ο πληθωρισμός των ΗΠΑ θα καθορίσει τα επόμενα βήματα.
Την ίδια στάση ακολουθεί και η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα. Τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου στήριξαν ομόφωνα την τελευταία αύξηση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης.
Παράλληλα, η ΕΚΤ βλέπει επίμονες πληθωριστικές πιέσεις από την ενέργεια. Γι’ αυτό αποφεύγει να κλείσει την πόρτα σε νέα αύξηση.
Τα υψηλότερα επιτόκια ενισχύουν βραχυπρόθεσμα τα έσοδα των τραπεζών. Αντίθετα, επιβαρύνουν τα στεγαστικά δάνεια, τις επιχειρήσεις και τις επενδύσεις.
Brent και φυσικό αέριο απειλούν την ανάπτυξη
Το Brent παραμένει κοντά στα 103 δολάρια το βαρέλι, ενώ το WTI κινείται γύρω από τα 90 δολάρια. Οι αναφορές για ενεργειακή εκεχειρία προκάλεσαν προσωρινή αποκλιμάκωση. Παρ’ όλα αυτά, η γεωπολιτική αβεβαιότητα κρατά την αγορά σε επιφυλακή.
Την ίδια ώρα, το ευρωπαϊκό φυσικό αέριο ξεπερνά τα 80 ευρώ ανά μεγαβατώρα. Η τιμή του καταγράφει άνοδο περίπου 159% σε ετήσια βάση.
Συνεπώς, η Ελλάδα αντιμετωπίζει έναν διπλό κίνδυνο. Αφενός, το ακριβό πετρέλαιο αυξάνει το κόστος μεταφορών. Αφετέρου, το φυσικό αέριο πιέζει ρεύμα, βιομηχανία και πληθωρισμό.
Η Γαλλία ταράζει την αγορά ομολόγων
Η δημοσιονομική αβεβαιότητα στη Γαλλία προκαλεί νέες αναταράξεις. Η απόδοση του γαλλικού δεκαετούς έφθασε σε υψηλό από το 2002. Επιπλέον, το spread απέναντι στη Γερμανία άγγιξε επίπεδα του 2012.
Η πίεση πέρασε και στα ελληνικά ομόλογα. Η απόδοση του ελληνικού δεκαετούς ανέβηκε κοντά στο 4,52%, από περίπου 4% στις αρχές Σεπτεμβρίου.
Η Ελλάδα διαθέτει καλύτερη δημοσιονομική εικόνα από τη Γαλλία. Ωστόσο, η διεθνής άνοδος των αποδόσεων αυξάνει το κόστος χρηματοδότησης για κράτος και επιχειρήσεις.
Νέα δοκιμασία για τις τράπεζες
Ο ευρωπαϊκός τραπεζικός δείκτης έχασε 3,5% στις 7 Οκτωβρίου. Οι επενδυτές ανησυχούν για τις απώλειες στα χαρτοφυλάκια ομολόγων και για την επίδραση των υψηλών επιτοκίων στην οικονομία.
Παράλληλα, η Morningstar DBRS υπολογίζει το ποσοστό εγχώριων κρατικών ομολόγων στα τραπεζικά χαρτοφυλάκια της Ευρώπης στο 43%. Επομένως, μια δημοσιονομική κρίση μπορεί να περάσει γρήγορα από τα κράτη στις τράπεζες.
Αυτή την εβδομάδα, τα αποτελέσματα των JPMorgan, Goldman Sachs, Citi, Wells Fargo, Bank of America και Morgan Stanley θα προσφέρουν κρίσιμες απαντήσεις. Η αγορά θα εστιάσει στα επιτοκιακά έσοδα, στις επισφάλειες και στη ζήτηση για νέα δάνεια.
