ΗΠΑ: Η Fed πιέζει, η οικονομία αντέχει

Η αμερικανική οικονομία συνεχίζει να επιδεικνύει αξιοσημείωτη ανθεκτικότητα, παρά το παρατεταμένο περιβάλλον υψηλών επιτοκίων και τη σταδιακή επιβράδυνση της παγκόσμιας δραστηριότητας.

Οι Ηνωμένες Πολιτείες παραμένουν ο βασικός «μοχλός» της διεθνούς ανάπτυξης, ωστόσο πίσω από τη θετική εικόνα εντείνονται οι νομισματικές και δημοσιονομικές πιέσεις, οι οποίες δημιουργούν νέες προκλήσεις για το επόμενο διάστημα.

Κεντρικός πυλώνας της ανθεκτικότητας είναι η ιδιωτική κατανάλωση, που εξακολουθεί να στηρίζει το ΑΕΠ. Η αγορά εργασίας παραμένει σφιχτή, με την ανεργία σε χαμηλά επίπεδα και τους μισθούς να κινούνται ανοδικά, ενισχύοντας το διαθέσιμο εισόδημα των νοικοκυριών. Παράλληλα, οι επιχειρηματικές επενδύσεις, αν και πιο επιλεκτικές, δεν έχουν καταρρεύσει, ιδίως σε τομείς όπως η τεχνολογία, η άμυνα και οι υποδομές.

Ωστόσο, η νομισματική πολιτική της Federal Reserve εξακολουθεί να ασκεί έντονες πιέσεις. Τα επιτόκια παραμένουν σε υψηλά πολυετή επίπεδα, με στόχο την οριστική τιθάσευση του πληθωρισμού. Αν και οι πληθωριστικές πιέσεις έχουν αποκλιμακωθεί σε σχέση με τα προηγούμενα χρόνια, παραμένουν επίμονες σε ορισμένους τομείς, κυρίως στις υπηρεσίες και στα ενοίκια, περιορίζοντας τα περιθώρια για ταχεία χαλάρωση της πολιτικής.

Η παρατεταμένη περίοδος αυστηρής νομισματικής στάσης αρχίζει να γίνεται αισθητή σε κρίσιμους κλάδους. Η αγορά ακινήτων εμφανίζει σημάδια κόπωσης, καθώς το κόστος στεγαστικών δανείων παραμένει υψηλό, ενώ ο εταιρικός δανεισμός γίνεται ακριβότερος, πιέζοντας ιδιαίτερα τις μικρότερες επιχειρήσεις. Ταυτόχρονα, οι αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών ομολόγων παραμένουν αυξημένες, αντανακλώντας τόσο τα επιτόκια όσο και τις ανησυχίες για τη δημοσιονομική πορεία.

Σε δημοσιονομικό επίπεδο, τα ελλείμματα και το δημόσιο χρέος επανέρχονται στο προσκήνιο. Η αυξημένη έκδοση χρέους, σε συνδυασμό με τα υψηλά επιτόκια, επιβαρύνει το κόστος εξυπηρέτησης και ενισχύει τη μεταβλητότητα στις αγορές. Οι εξελίξεις αυτές δεν επηρεάζουν μόνο τις ΗΠΑ, αλλά έχουν και παγκόσμιες επιπτώσεις, μέσω των ροών κεφαλαίων και της ισοτιμίας του δολαρίου.

Συνολικά, η αμερικανική οικονομία παραμένει ισχυρή, αλλά κινείται σε ένα περιβάλλον αυξημένων νομισματικών και χρηματοοικονομικών πιέσεων. Το μεγάλο στοίχημα για τη Fed και τις αγορές είναι αν η μετάβαση σε χαμηλότερα επιτόκια μπορεί να γίνει ομαλά, χωρίς να υπονομευθεί η ανάπτυξη ή να αναζωπυρωθεί ο πληθωρισμός.