Ισχυρή ψήφο εμπιστοσύνης στις ελληνικές τράπεζες δίνουν οι UBS και HSBC.
Εκτιμώντας ότι παρά την πρόσφατη διόρθωση λόγω γεωπολιτικών αναταράξεων, οι αποτιμήσεις παραμένουν ελκυστικές και αφήνουν σημαντικά περιθώρια για νέο re-rating.
Όπως επισημαίνει η UBS, ο ελληνικός τραπεζικός κλάδος έχει ανακάμψει από το πρόσφατο sell-off, ωστόσο εξακολουθεί να διαπραγματεύεται με discount έναντι των ευρωπαϊκών τραπεζών. Συγκεκριμένα, το εκτιμώμενο P/E για το 2027 διαμορφώνεται στο 8,2x, έναντι 9,0x στην Ευρώπη, ενώ το κόστος ιδίων κεφαλαίων (COE) ανέρχεται στο 12,3%.
Η UBS βλέπει τη μεγαλύτερη δυναμική στη Τράπεζα Πειραιώς, ωστόσο συνεχίζει να προτιμά τη Eurobank λόγω ισχυρού ισολογισμού και υψηλής κερδοφορίας. Ελκυστικές χαρακτηρίζει επίσης την Εθνική Τράπεζα και την Alpha Bank, με προοπτικές περαιτέρω ενίσχυσης των επιδόσεων.
Οι τιμές-στόχοι που θέτει ο οίκος υποδηλώνουν σημαντικά περιθώρια ανόδου: για την Eurobank στα 4,6 ευρώ (+23%), για την Πειραιώς στα 10,80 ευρώ (+33%), για την Alpha Bank στα 4,65 ευρώ (+28%) και για την Εθνική στα 17,30 ευρώ (+21%).
Παράλληλα, η HSBC ενισχύει τη θετική της στάση, υπογραμμίζοντας τέσσερις βασικούς λόγους: ισχυρή αύξηση κερδών, ευνοϊκή πορεία των επιτοκίων, υψηλές επιστροφές κεφαλαίου και πιθανή αναβάθμιση της Ελλάδας σε ανεπτυγμένη αγορά.
Η βρετανική τράπεζα αναβαθμίζει τις συστάσεις της και αυξάνει τις τιμές-στόχους, τοποθετώντας την Alpha Bank στα 4,85 ευρώ, την Eurobank στα 4,70 ευρώ, την Εθνική στα 18,45 ευρώ και την Πειραιώς στα 11,70 ευρώ.
Καθοριστικό ρόλο στις προοπτικές του κλάδου διαδραματίζει η ισχυρή πιστωτική ανάπτυξη, με τα εταιρικά δάνεια να αυξάνονται κατά 9,4% σε ετήσια βάση, ενώ οι τράπεζες προβλέπουν συνέχιση της δυναμικής, ιδιαίτερα σε τομείς όπως ο τουρισμός και η ναυτιλία.
Ταυτόχρονα, τα καθαρά επιτοκιακά περιθώρια (NIMs) βρίσκονται σε σημείο καμπής, με προοπτική σταθεροποίησης ή και ήπιας ανόδου, ενώ τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII) αναμένεται να ενισχυθούν περαιτέρω.
Η ευαισθησία των ελληνικών τραπεζών στα επιτόκια παραμένει υψηλή, καθώς κάθε αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης μπορεί να ενισχύσει τα κέρδη ανά μετοχή έως και 3%.
Συνολικά, το επενδυτικό story των ελληνικών τραπεζών στηρίζεται σε ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη, υψηλούς ρυθμούς ανάπτυξης και σημαντικά περιθώρια ανόδου, καθιστώντας τον κλάδο έναν από τους πιο ελκυστικούς στην Ευρώπη.
Ελευθερία Κούρταλη
