Οι ελληνικές και κυπριακές τράπεζες συνεχίζουν να ξεχωρίζουν στο ευρωπαϊκό τραπεζικό τοπίο.
Η Deutsche Bank επιβεβαιώνει την εμπιστοσύνη της στον κλάδο, αυξάνοντας τις τιμές-στόχους και διατηρώντας σύσταση buy για όλες τις συστημικές τράπεζες.
Σύμφωνα με το νέο report, το μακροοικονομικό και τραπεζικό περιβάλλον σε Ελλάδα και Κύπρο εμφανίζεται πιο προστατευμένο σε σχέση με άλλες ευρωπαϊκές αγορές, παρά τις διεθνείς προκλήσεις όπως η σύγκρουση στο Ιράν, οι ανησυχίες για την τεχνητή νοημοσύνη και οι πιέσεις στην αγορά ιδιωτικών πιστώσεων.
Καθοριστικός παράγοντας αποτελεί η ισχυρή πιστωτική επέκταση, με την Ελλάδα να καταγράφει από τις καλύτερες επιδόσεις στην Ευρώπη, κυρίως λόγω του διψήφιου εταιρικού δανεισμού. Παράλληλα, η σταθεροποίηση των καθαρών επιτοκιακών περιθωρίων (NIM) ενισχύει τις προοπτικές για υψηλά καθαρά έσοδα από τόκους (NII).
Ιδιαίτερη έμφαση δίνεται και στην αποτελεσματικότητα, με τους δείκτες κόστους προς έσοδα να κινούνται κοντά στο 35%, επίπεδα που συγκαταλέγονται στα καλύτερα στην Ευρώπη, ενώ η ποιότητα ενεργητικού έχει πλέον ομαλοποιηθεί, με περιθώρια περαιτέρω βελτίωσης.
Παρά τη θετική εικόνα, η Deutsche Bank επισημαίνει ότι οι αποτιμήσεις παραμένουν ελκυστικά χαμηλές, με τις ελληνικές τράπεζες να διαπραγματεύονται σε P/E 6,5x για το 2027, σημαντικά κάτω από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο (~8x). Αυτό αποδίδεται σε επενδυτική επιφυλακτικότητα λόγω του παρελθόντος, αλλά και στην περιορισμένη προβολή των αγορών αυτών.
Ωστόσο, η τράπεζα εκτιμά ότι η εικόνα αυτή θα αλλάξει, καθώς η κεφαλαιακή επάρκεια επιτρέπει υψηλότερες μερισματικές αποδόσεις και ενισχύει τις προοπτικές ανάπτυξης.
Στο πλαίσιο αυτό, αυξάνει τις τιμές-στόχους για: Alpha Bank στα 4,45 ευρώ, Eurobank στα 4,35 ευρώ, Πειραιώς στα 8,95 ευρώ, Εθνική στα 15,95 ευρώ και Τράπεζα Κύπρου στα 10,40 ευρώ.
Το μήνυμα της Deutsche Bank είναι σαφές: οι ελληνικές τράπεζες παραμένουν ένα από τα πιο υποτιμημένα και ελκυστικά story στην Ευρώπη.
Ελευθερία Κούρταλη
