Σε ένα εξαιρετικά εύθραυστο γεωπολιτικό και οικονομικό περιβάλλον κινούνται πλέον οι διεθνείς αγορές.
Με το πετρέλαιο να σταθεροποιείται κοντά στα 100 δολάρια και τους επενδυτές να προσπαθούν να αποκωδικοποιήσουν ποιοι θα είναι οι μεγάλοι νικητές και χαμένοι της νέας περιόδου.
Παρά τη συνεχιζόμενη ένταση μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν και την αβεβαιότητα γύρω από το άνοιγμα των Στενών του Ορμούζ, το κλίμα στις αγορές παραμένει σχετικά ψύχραιμο, καθώς οι περισσότεροι επενδυτές συνεχίζουν να ποντάρουν σε μια eventual διπλωματική λύση.
Ωστόσο, οι μεγάλοι επενδυτικοί οίκοι προειδοποιούν ότι η εποχή του εύκολου “Goldilocks” περιβάλλοντος έχει πλέον τελειώσει και οι αγορές εισέρχονται σε μια φάση όπου τα θεμελιώδη μεγέθη, η ποιότητα των εταιρειών και η ανθεκτικότητα των οικονομιών θα καθορίσουν τις αποδόσεις.
Jefferies: Bullish στα risk assets αλλά με προσοχή
Η Jefferies εξακολουθεί να διατηρεί θετική στάση απέναντι στα risk assets, εκτιμώντας ότι το πιθανότερο σενάριο παραμένει μια συμφωνία αποκλιμάκωσης μεταξύ Ουάσιγκτον και Τεχεράνης.
Παρόλα αυτά, ο οίκος τονίζει πως οι επενδυτές πρέπει πλέον να επικεντρωθούν στον εντοπισμό των αγορών και των κλάδων που μπορούν να αντέξουν ένα περιβάλλον υψηλότερων τιμών πετρελαίου για μεγάλο χρονικό διάστημα.
Η Jefferies θεωρεί ότι ακόμη και σε ένα αισιόδοξο σενάριο, το πετρέλαιο θα παραμείνει κατά 20%-25% υψηλότερα σε σχέση με τα επίπεδα πριν από τη σύγκρουση για τους επόμενους μήνες.
Στο πλαίσιο αυτό, ο οίκος συνεχίζει να προτιμά τις ΗΠΑ έναντι της Ευρώπης, εκτιμώντας ότι η αμερικανική οικονομία είναι λιγότερο ευάλωτη στις ενεργειακές αναταράξεις.
Παράλληλα, παραμένει θετικός απέναντι στις μεγάλες εταιρείες τεχνολογίας, θεωρώντας ότι η κερδοφορία τους δεν θα επηρεαστεί ουσιαστικά ακόμη και σε ένα ήπιο σενάριο στασιμοπληθωρισμού.
Citi: Το “Goldilocks” τελείωσε
Από την πλευρά της, η Citigroup εμφανίζεται πιο επιφυλακτική για τη συνολική εικόνα των αγορών.
Η αμερικανική τράπεζα επισημαίνει ότι οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι όχι μόνο παραμένουν αλλά ενδέχεται να συνεχίσουν να επηρεάζουν την παγκόσμια ανάπτυξη για μεγάλο χρονικό διάστημα.
Η Citi προειδοποιεί ότι σε ακραίο σενάριο παρατεταμένου κλεισίματος των Στενών του Ορμούζ, οι τιμές του πετρελαίου θα μπορούσαν να εκτοξευθούν ακόμη και στα 150 δολάρια ανά βαρέλι.
Παράλληλα, η τράπεζα εκτιμά ότι οι επενδυτές θα πρέπει να προσαρμοστούν σε μια νέα πραγματικότητα όπου η αγορά δεν θα ανεβαίνει ομοιόμορφα.
Οι μετοχές που σχετίζονται με την Τεχνητή Νοημοσύνη, την τεχνολογία και τα βασικά υλικά εξακολουθούν να εμφανίζουν ισχυρές προοπτικές, ενώ αντίθετα οι κλάδοι των ταξιδιών, της αναψυχής και των πολυτελών αγαθών εμφανίζονται πιο ευάλωτοι.
Η Citi διατηρεί overweight στάση στις ΗΠΑ και στο Ηνωμένο Βασίλειο, ενώ στην Ευρώπη αναβαθμίζει τον κλάδο της πληροφορικής.
UBS: Χρυσός και ποιοτικά ομόλογα
Η UBS εστιάζει περισσότερο στη διατήρηση ανθεκτικών χαρτοφυλακίων απέναντι στη μεταβλητότητα.
Ο ελβετικός οίκος προτείνει αυξημένη έκθεση σε ποιοτικά ομόλογα βραχυπρόθεσμης και μεσαίας διάρκειας, θεωρώντας ότι οι μεγάλες κεντρικές τράπεζες τελικά θα προχωρήσουν σε μειώσεις επιτοκίων όταν αποκλιμακωθούν οι πληθωριστικές πιέσεις.
Ταυτόχρονα, η UBS συνεχίζει να βλέπει σημαντικά περιθώρια ανόδου για τον χρυσό, τον οποίο θεωρεί βασικό εργαλείο προστασίας απέναντι στους γεωπολιτικούς κινδύνους και στις ανησυχίες για την παγκόσμια ανάπτυξη.
Η τράπεζα εκτιμά ότι η ισχυρή ζήτηση από κεντρικές τράπεζες, ETFs και ιδιώτες επενδυτές μπορεί να οδηγήσει τον χρυσό ακόμη και προς τα 5.900 δολάρια ανά ουγγιά μέχρι το τέλος του έτους.
Το νέο επενδυτικό περιβάλλον
Το βασικό μήνυμα που εκπέμπουν πλέον οι μεγάλοι επενδυτικοί οίκοι είναι σαφές: η εποχή της φθηνής ενέργειας και της εύκολης ανόδου για όλες τις αγορές έχει τελειώσει.
Στο νέο περιβάλλον, οι επενδυτές καλούνται να επιλέξουν προσεκτικά κλάδους, χώρες και εταιρείες, καθώς οι γεωπολιτικές κρίσεις και το ακριβό πετρέλαιο δημιουργούν πλέον μια αγορά πολλών ταχυτήτων.
Ελευθερία Κούρταλη
