Η παρατεταμένη κρίση στη ΜΑ φαίνεται να οδηγεί την ΕΚΤ σε μια δύσκολη καμπή.
H άνοδος των τιμών της ενέργειας επαναφέρει στο προσκήνιο τον κίνδυνο ενός νέου πληθωριστικού κύματος στην Ευρωζώνη.
Με τα Στενά του Ορμούζ να παραμένουν ουσιαστικά εκτός πλήρους λειτουργίας και τις τιμές του πετρελαίου και του φυσικού αερίου να κινούνται σε υψηλά επίπεδα, οι αγορές προεξοφλούν πλέον ότι η ΕΚΤ θα προχωρήσει σε αύξηση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης, σηματοδοτώντας την πρώτη ανοδική κίνηση μετά από περισσότερο από δυόμισι χρόνια.
Το μήνυμα έστειλαν κορυφαία στελέχη της Φρανκφούρτης, τα οποία θεωρούν ότι οι αυξήσεις στις τιμές της ενέργειας δεν αποτελούν πλέον ένα προσωρινό σοκ αλλά έναν παράγοντα που αρχίζει να επηρεάζει ευρύτερα την οικονομική δραστηριότητα. Οι πιέσεις μεταφέρονται ήδη σε υπηρεσίες, βιομηχανικά προϊόντα και τελικά στο κόστος ζωής των νοικοκυριών.
Το μεγάλο δίλημμα για την ΕΚΤ είναι ότι την ίδια στιγμή η οικονομία της Ευρωζώνης εμφανίζει σημάδια κόπωσης. Η ανάπτυξη παραμένει ασθενής, ενώ αρκετοί οικονομολόγοι προειδοποιούν ότι η συνέχιση της αυστηρής νομισματικής πολιτικής θα μπορούσε να επιβαρύνει περαιτέρω τις επενδύσεις και την κατανάλωση.
Παρά τις ανησυχίες αυτές, ο πληθωρισμός φαίνεται να αποτελεί πλέον την απόλυτη προτεραιότητα. Οι ανατιμήσεις στην ενέργεια έχουν αρχίσει να δημιουργούν δευτερογενείς αυξήσεις τιμών, εξέλιξη που παραδοσιακά ανησυχεί ιδιαίτερα τις κεντρικές τράπεζες. Εάν η κατάσταση στη Μέση Ανατολή παραμείνει αμετάβλητη τους επόμενους μήνες, δεν αποκλείεται η ΕΚΤ να προχωρήσει και σε νέα αύξηση επιτοκίων αργότερα μέσα στο έτος.
Η επόμενη συνεδρίαση αναμένεται να αποτελέσει σημείο καμπής για τη νομισματική πολιτική της Ευρωζώνης, καθώς οι αποφάσεις της ΕΚΤ θα κρίνουν την ισορροπία μεταξύ της αντιμετώπισης του πληθωρισμού και της προστασίας της οικονομικής ανάπτυξης.
