Η ελληνική οικονομία παραμένει ανθεκτική, παρά τη γεωπολιτική αβεβαιότητα και τις ενεργειακές πιέσεις, επισημαίνει η GS.
Τονίζοντας ότι η Ελλάδα φαίνεται να είναι σχετικά λιγότερο εκτεθειμένη σε ένα νέο ενεργειακό σοκ σε σύγκριση με τις περισσότερες οικονομίες της Ευρωζώνης.
Σύμφωνα με τον οικονομολόγο της τράπεζας Filippo Taddei, τα τελευταία στοιχεία υψηλής συχνότητας δείχνουν ότι η οικονομική δραστηριότητα στην Ελλάδα παραμένει ισχυρή. Ο Δείκτης Τρέχουσας Δραστηριότητας (Current Activity Indicator – CAI), που αποτελεί σύνθεση πολλών μακροοικονομικών δεδομένων, υποδηλώνει ότι ο ρυθμός αύξησης του ελληνικού ΑΕΠ παραμένει πάνω από το 2%, ενώ οι δείκτες εμπιστοσύνης κινούνται σε ανοδική τροχιά.
Την ίδια στιγμή, η κλιμάκωση της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή δημιουργεί νέα αβεβαιότητα για την ευρωπαϊκή οικονομία, κυρίως μέσω των αυξημένων τιμών πετρελαίου και φυσικού αερίου. Η Goldman Sachs έχει ήδη αναθεωρήσει προς τα κάτω τις προβλέψεις της για την ανάπτυξη στην Ευρωζώνη και προς τα πάνω τις εκτιμήσεις για τον πληθωρισμό.
Στο βασικό της σενάριο, οι οικονομολόγοι της τράπεζας εκτιμούν ότι το νέο ενεργειακό σοκ θα μειώσει τον ρυθμό ανάπτυξης της Ευρωζώνης κατά 0,1 έως 0,2 ποσοστιαίες μονάδες, ενώ παράλληλα θα αυξήσει τον πληθωρισμό κατά περίπου 0,4 ποσοστιαίες μονάδες.
Ωστόσο, όπως υπογραμμίζει η Goldman Sachs, η εμπειρία της ενεργειακής κρίσης του 2022 δείχνει ότι η ελληνική οικονομία έχει αποδειχθεί πιο ανθεκτική από πολλές ευρωπαϊκές οικονομίες απέναντι στις αυξήσεις των τιμών ενέργειας.
Ένα βασικό στοιχείο είναι η εξέλιξη των τιμών ενέργειας για τους καταναλωτές. Ενώ στην Ευρωζώνη οι τιμές ενέργειας εξακολουθούν να βρίσκονται περίπου 50% υψηλότερα από τα επίπεδα πριν από την πανδημία, στην Ελλάδα η αύξηση περιορίζεται περίπου στο 35%, γεγονός που υποδηλώνει μικρότερη επιβάρυνση για τα νοικοκυριά.
Παράλληλα, η αμερικανική επενδυτική τράπεζα επισημαίνει ότι κατά την ενεργειακή κρίση του 2022 η ελληνική κυβέρνηση παρείχε δημοσιονομική στήριξη σχεδόν 5% του ΑΕΠ, συμβάλλοντας στον περιορισμό των επιπτώσεων από την εκτίναξη των τιμών ενέργειας.
Δεδομένης της σημερινής προσεκτικής δημοσιονομικής πολιτικής, η Ελλάδα εξακολουθεί να διαθέτει δημοσιονομικό χώρο για να χρηματοδοτήσει στοχευμένα μέτρα στήριξης σε περίπτωση νέας ενεργειακής αναταραχής.
Την ίδια ώρα, η Goldman Sachs επισημαίνει ότι η επενδυτική δραστηριότητα στην ελληνική οικονομία συνεχίζει να ενισχύεται. Οι επενδύσεις έχουν πλέον επιστρέψει σε επίπεδα αντίστοιχα με εκείνα που είχαν καταγραφεί πριν από την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση, με εξαίρεση τον τομέα της κατοικίας.
Η αύξηση των επενδύσεων προέρχεται κυρίως από τον μη χρηματοπιστωτικό επιχειρηματικό τομέα, όπου η πιστωτική επέκταση και η αύξηση των τραπεζικών δανείων συνδέονται άμεσα με τη βελτίωση της οικονομικής δραστηριότητας.
Η ανάλυση της Goldman, βασισμένη σε δεδομένα άνω των 20 ετών για την Ελλάδα και την Ευρωζώνη, δείχνει ότι η αύξηση του ΑΕΠ συνδέεται στενά με την πιστωτική επέκταση, ιδιαίτερα προς τον επιχειρηματικό τομέα.
Την ίδια στιγμή, ο κατασκευαστικός κλάδος, και ειδικότερα η αγορά κατοικίας, εξακολουθεί να βρίσκεται πίσω σε σχέση με τον ευρύτερο επενδυτικό κύκλο. Ωστόσο, υπάρχουν ενδείξεις ότι η δραστηριότητα στον κλάδο αρχίζει να επιταχύνεται.
Οι επενδύσεις σε κατοικίες άρχισαν να ανακάμπτουν το 2020 και η δυναμική τους ενισχύθηκε περαιτέρω από το 2022, ενώ οι τιμές των οικιστικών και επαγγελματικών ακινήτων συνεχίζουν να αυξάνονται, παρότι σε πραγματικούς όρους παραμένουν χαμηλότερες από τα επίπεδα πριν από την κρίση χρέους.
Επιπλέον, για πρώτη φορά μετά από τρία χρόνια, η αύξηση των δανείων προς τα νοικοκυριά στην Ελλάδα έχει επιστρέψει σε θετικό πρόσημο, γεγονός που ενισχύει τις προοπτικές για περαιτέρω ανάκαμψη της αγοράς κατοικίας.
Συνολικά, η Goldman Sachs εκτιμά ότι, εκτός εάν η ενεργειακή κρίση εξελιχθεί σε σοβαρό πλήγμα για την ευρωπαϊκή οικονομία, η θετική δυναμική της ελληνικής οικονομίας θα συνεχίσει να επεκτείνεται, με τον κατασκευαστικό τομέα να αποτελεί έναν από τους βασικούς πυλώνες της επόμενης φάσης ανάπτυξης.
Ελευθερία Κούρταλη
