Η Fed αποφασίζει σήμερα για τα επιτόκια.
Οι επενδυτές παρακολουθούν με ανησυχία τις αποδόσεις των ομολόγων, με τους οικονομολόγους της Citi ναπροβλέπουν αύξηση επιτοκίων. Ωστόσο, η ανάλυσή της δεν θεωρεί μια τέτοια κίνηση αυτόματο τέλος για την ανοδική πορεία των μετοχών. Η Fed έχει προγραμματίσει την απόφασή της για τις 16 Σεπτεμβρίου.
Η ανησυχία ξεπερνά τις ΗΠΑ. Σύμφωνα με την ανάλυση, η Citi βλέπει αυστηρότερη νομισματική πολιτική και σε άλλες μεγάλες οικονομίες. Παράλληλα, η απόδοση του αμερικανικού 10ετούς ομολόγου κινείται γύρω από το 5%, αυξάνοντας το κόστος δανεισμού.
Τι δείχνει η ιστορία; Η Citi εξέτασε προηγούμενους κύκλους αυξήσεων της Fed από τη δεκαετία του 1970. Οι μετοχές συχνά εμφάνισαν έντονες διακυμάνσεις στην αρχή. Ωστόσο, αρκετές αγορές κατέγραψαν άνοδο στους επόμενους έξι έως δώδεκα μήνες.
Επιπλέον, οι μετοχές αξίας συχνά ξεπέρασαν τις μετοχές ανάπτυξης. Η Ευρώπη και η Ιαπωνία εμφάνισαν επίσης καλύτερη σχετική εικόνα από τις ΗΠΑ σε αρκετές προηγούμενες περιόδους. Αυτά τα ιστορικά μοτίβα, όμως, δεν εγγυώνται ανάλογη πορεία σήμερα.
Για τη Citi, καθοριστικό ρόλο παίζει ο λόγος που ανεβαίνουν οι αποδόσεις. Αν η ανθεκτική ανάπτυξη στηρίζει τα εταιρικά κέρδη, οι μετοχές μπορούν να απορροφήσουν υψηλότερα επιτόκια. Αντίθετα, ένα νέο άλμα στο πετρέλαιο μπορεί να τροφοδοτήσει τον πληθωρισμό και να πιέσει ταυτόχρονα ανάπτυξη και αγορές. Η τράπεζα έχει επισημάνει και δημόσια ότι η αιτία της ανόδου των αποδόσεων έχει ιδιαίτερη σημασία. (Citi Research)
Γι’ αυτό η Citi διατηρεί την εκτίμησή της για περαιτέρω άνοδο των παγκόσμιων μετοχών έως τα μέσα του 2027, με στήριγμα την κερδοφορία. Ταυτόχρονα, προειδοποιεί για βραχυπρόθεσμη μεταβλητότητα, καθώς οι γεωπολιτικές εντάσεις ενισχύουν τον κίνδυνο στασιμοπληθωρισμού.
Ελευθερία Κούρταλη
