DBRS: Δημοσιονομικό «ανάχωμα» για την Ελλάδα στο sell-off των ομολόγων

Η DBRS τονίζει ότι η δημοσιονομική συνέπεια ενισχύουν την αντοχή στις πιέσεις των ευρωπαϊκών κρατικών ομολόγων.

Για την Ελλάδα, η ανάλυση υπογραμμίζει τη σημασία της οικονομικής αντοχής και της προσήλωσης στους δημοσιονομικούς στόχους.

Ωστόσο, ο οίκος δεν θεωρεί την άνοδο των αποδόσεων απόδειξη γενικευμένης επιδείνωσης της πιστωτικής ποιότητας στην Ευρωζώνη.

Ελλάδα: Δημοσιονομική συνέπεια και ανάπτυξη

Τα ελληνικά spreads αυξήθηκαν, όπως και εκείνα της Ιταλίας, της Ισπανίας, της Πορτογαλίας και του Βελγίου. Όμως, κάθε χώρα αντιμετωπίζει διαφορετικούς κινδύνους.

Σύμφωνα με την DBRS, η συνετή δημοσιονομική πολιτική και η ισχυρή ανάπτυξη μπορούν να περιορίσουν τις μελλοντικές επιβαρύνσεις στον κρατικό δανεισμό.

Επομένως, οι επενδυτές χρειάζεται να εξετάζουν τα οικονομικά μεγέθη κάθε χώρας, πέρα από τις καθημερινές διακυμάνσεις των αποδόσεων.

Παράλληλα, το υψηλό δημόσιο χρέος αυξάνει την ευπάθεια. Οι δαπάνες για άμυνα, τόκους και γήρανση του πληθυσμού προσθέτουν δημοσιονομικές πιέσεις.

Η διατήρηση ισορροπημένων προϋπολογισμών αποκτά έτσι μεγαλύτερη σημασία, καθώς το διεθνές περιβάλλον απαιτεί υψηλότερο τίμημα για τη χρηματοδότηση των κρατών.

Γιατί ανεβαίνουν οι αποδόσεις των ομολόγων

Ο οίκος συνδέει την ανατιμολόγηση με τα υψηλότερα πραγματικά επιτόκια, τη γεωπολιτική αβεβαιότητα και τους πληθωριστικούς κινδύνους.

Επιπλέον, οι επενδυτές απαιτούν υψηλότερη αποζημίωση για τη διακράτηση μακροπρόθεσμων τίτλων. Ταυτόχρονα, ο ανταγωνισμός για διαθέσιμα κεφάλαια εντείνει τις πιέσεις.

Οι κεντρικές τράπεζες περιορίζουν τη στήριξη μέσω της ποσοτικής σύσφιγξης. Έτσι, ιδιώτες επενδυτές καλύπτουν μεγαλύτερο μέρος των κρατικών εκδόσεων.

Ωστόσο, αυτοί αντιδρούν περισσότερο στις μεταβολές των τιμών, γεγονός που αλλάζει τη λειτουργία της αγοράς κρατικού χρέους.