Η Goldman Sachs τοποθετεί τις ελληνικές τράπεζες ανάμεσα στους ωφελημένους από τα υψηλότερα επιτόκια.
Σύμφωνα με την ανάλυση, η αγορά προεξοφλεί επιτόκιο πολιτικής της ΕΚΤ περίπου 3,25% το 2027. Πρόκειται για προσδοκία, όχι απόφαση της κεντρικής τράπεζας.
Ωστόσο, εφόσον τα επιτόκια ακολουθήσουν αυτή την πορεία, ο οίκος εκτιμά ότι τα οφέλη στα καθαρά επιτοκιακά περιθώρια θα υπερκαλύψουν πιέσεις.
Πειραιώς και Eurobank στις κορυφαίες επιλογές
Στις προτιμήσεις της Goldman μεταξύ των τραπεζών με ευαισθησία στα επιτόκια ξεχωρίζουν η Πειραιώς και η Eurobank, με σύσταση αγοράς.
Παράλληλα, ο οίκος επιλέγει τις Intesa Sanpaolo, Bank of Ireland, ING και ABN Amro, συνδέοντας τις προοπτικές τους με πιθανές αναβαθμίσεις εκτιμήσεων.
Για τις ελληνικές τράπεζες, η ανάλυση εντοπίζει πλεονέκτημα: οι προβλέψεις της αγοράς για τα καθαρά έσοδα από τόκους αφήνουν περιθώρια ανόδου.
Ειδικότερα, η Goldman βλέπει υψηλότερα NII έναντι του consensus για Alpha Bank, Eurobank, Πειραιώς και Εθνική Τράπεζα το 2027 και το 2028.
Επιπλέον, Εθνική, Πειραιώς και Eurobank ξεχωρίζουν λόγω της συμβολής των εσόδων από τόκους στην κερδοφορία και της ευαισθησίας τους στα επιτόκια.
Τί δείχνουν οι υπολογισμοί για τα κέρδη
Κατά τη Goldman, αύξηση επιτοκίων κατά 100 μονάδες βάσης συνήθως αντιστοιχεί σε ενίσχυση 7% των NII και 9% της κερδοφορίας.
Ταυτόχρονα, υπολογίζει επίδραση 150 μονάδων βάσης στην απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων, τον δείκτη ROTE. Οι υπολογισμοί αφορούν ευαισθησίες του κλάδου.
Ακόμη και στο συντηρητικότερο σενάριο, ο οίκος βλέπει περιθώριο ανοδικών αναθεωρήσεων περίπου 2% κατά μέσο όρο για τα τραπεζικά μεγέθη.
Μάλιστα, για την Πειραιώς και ορισμένες ευρωπαϊκές τράπεζες, το περιθώριο ξεπερνά το 5% το 2028, εφόσον επιβεβαιωθεί η επιτοκιακή πορεία.
Παράλληλα, οι εκτιμήσεις για τα NII του 2027 έχουν αυξηθεί 5% από την αρχή του έτους, με συμβολή των όγκων.
Αντίθετα, οι προβλέψεις για τα καθαρά επιτοκιακά περιθώρια έχουν αυξηθεί μόλις οκτώ μονάδες βάσης κατά μέσο όρο.
Ελευθερία Κούρταλη
