Οι επενδυτές βρήκαν αρκετές αφορμές για να αμφισβητήσουν τη διάρκεια της bull market στις διεθνείς μετοχές.
Ωστόσο, η HSBC θεωρεί ότι η εικόνα παραμένει ευνοϊκή και βλέπει καλύτερη σχέση κινδύνου-απόδοσης μέχρι το τέλος του έτους.
Η τεχνητή νοημοσύνη βρίσκεται ξανά στο επίκεντρο. Τα νέα κινεζικά frontier AI models, η πρόοδος της Κίνας στους ημιαγωγούς και η εκρηκτική αύξηση των επενδύσεων των αμερικανικών hyperscalers δημιουργούν ερωτήματα για τις μελλοντικές αποδόσεις του κλάδου. Παράλληλα, οι επενδυτές αντιμετωπίζουν υψηλότερα επιτόκια, γεωπολιτική αβεβαιότητα και τις ενδιάμεσες εκλογές στις ΗΠΑ.
Ωστόσο, η HSBC εκτιμά ότι οι τιμές των μετοχών έχουν ήδη απορροφήσει μεγάλο μέρος αυτών των φόβων. Αντίθετα, η αγορά δεν δίνει αρκετό βάρος στη βελτίωση των εταιρικών θεμελιωδών μεγεθών.
Ισχυρά εταιρικά κέρδη στις ΗΠΑ
Τα αποτελέσματα του δεύτερου τριμήνου στις ΗΠΑ έδωσαν σημαντική στήριξη στο θετικό σενάριο. Η αύξηση των κερδών ξεπέρασε πλέον τις Magnificent 7, ενώ οι διοικήσεις των εταιρειών συνεχίζουν να δίνουν ισχυρές ενδείξεις για την πορεία των επόμενων τριμήνων.
Επιπλέον, η HSBC βλέπει ακόμη μεγάλο περιθώριο ανάπτυξης για το AI trade. Οι επιχειρήσεις αυξάνουν τις σχετικές δαπάνες, οι παραγγελίες cloud ανεβαίνουν και η ζήτηση για υπολογιστική ισχύ παραμένει εξαιρετικά ισχυρή.
Παράλληλα, η αγορά έχει ήδη υιοθετήσει ένα πιο επιθετικό σενάριο για τη Fed. Έτσι, απαιτείται πλέον μεγάλη αρνητική έκπληξη ώστε τα επιτόκια να προκαλέσουν νέο ισχυρό πλήγμα στις μετοχές.
Πετρέλαιο και Μέση Ανατολή
Η αποκλιμάκωση στη Μέση Ανατολή αποτελεί ακόμη έναν πιθανό καταλύτη. Η HSBC θεωρεί ότι οι τιμές του Brent διατηρούν σημαντικό γεωπολιτικό premium, το οποίο το Bloomberg υπολογίζει κοντά στα 30 δολάρια ανά βαρέλι.
Εάν ομαλοποιηθεί η κίνηση στα Στενά του Ορμούζ, το πετρέλαιο μπορεί να δεχθεί νέες πιέσεις. Μια τέτοια εξέλιξη θα περιορίσει τον πληθωρισμό και θα μειώσει την πίεση προς τις κεντρικές τράπεζες.
Πού επενδύει η HSBC
Η τράπεζα διατηρεί overweight στάση στις αμερικανικές μετοχές και ξεχωρίζει τους ημιαγωγούς, τις τράπεζες και τα μη βασικά καταναλωτικά αγαθά.
Παράλληλα, παραμένει overweight στις αναδυόμενες αγορές, με έμφαση στην τεχνολογία, στη Νότια Αφρική, στη Χιλή, στη Βραζιλία και στην Τουρκία.
Στην Ευρώπη, η HSBC κρατά neutral στάση, αλλά βλέπει βελτίωση των προοπτικών. Προτιμά τις τράπεζες, τη βιομηχανία και τις επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας, καθώς οι επενδύσεις σε υποδομές, άμυνα, ηλεκτροκίνηση και data centers δημιουργούν έναν πολυετή κύκλο ανάπτυξης.
Ελευθερία Κούρταλη
