Η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή έχει επηρεάσει σημαντικά τις παγκόσμιες χρηματοπιστωτικές αγορές, την εφοδιαστική αλυσίδα και έχει παρεμποδίσει την προμήθεια πρώτων υλών που είναι αναπόσπαστο κομμάτι μιας σειράς βιομηχανιών.
Πολλές εταιρείες διεθνώς αντιδρούν στην κρίση με διάφορους τρόπους αναβάλλοντας τις αρχικές δημόσιες προσφορές, αποσύροντας ή «κόβοντας» τις προτάσεις τους για μέρισμα και προχωρώντας σε προειδοποιήσεις κερδοφορίας.
Η χρονιά ρεκόρ για την καθαρή και τη λειτουργική κερδοφορία των ελληνικών εισηγμένων εταιρειών που αποτέλεσε το 2025, θέτει τον πήχη σαφέστατα ψηλά για το τρέχον έτος το οποίο προμηνύεται δύσκολο για την οικονομία και τα εταιρικά μεγέθη λόγω των επιπτώσεων από τον πόλεμο στη Μέση Ανατολή.
Προς το παρόν οι αναθεωρήσεις από τις ελληνικές εισηγμένες είναι ήπιες και περιορισμένες καθώς η κρίση δεν έχει διαχυθεί ακόμα σε πολλούς κλάδους, με τις διοικήσεις να βρίσκονται στη διαδικασία αξιολόγησης του αντίκτυπου του πολέμου στα επενδυτικά τους πλάνα, αν και οι αναφορές και προειδοποιήσεις για τις επιπτώσεις της διατήρησης των τιμών της ενέργειας σε υψηλά επίπεδα έχουν πάντως πληθύνει.
Σημειώνεται πως οι ελληνικές εισηγμένες εμφάνισαν το 2025 καθαρά κέρδη 12,1 δισ. ευρώ, σημειώνοντας αύξηση κατά 4,4% σε σχέση με την χρήση του 2024, τα λειτουργικά τους κέρδη εκτινάχθηκαν επίσης σε ιστορικά υψηλά και στα 16,02 δισ. ευρώ, σημειώνοντας αύξηση 3,8%, ενώ ο τζίρος διαμορφώθηκε στα 102,2 δισ. ευρώ, εμφανίζοντας αύξηση της τάξης του 3,5%, και για πολύ λίγο δεν κατάφερε να ξεπεράσει το ιστορικό ρεκόρ του 2022 (107 δισ. ευρώ).
Σύμφωνα με εγχώριους αναλυτές, εάν οι τιμές της ενέργειας παραμείνουν σε υψηλά επίπεδα για μεγάλο χρονικό διάστημα και «περάσουν» σε πολλούς κλάδους, τότε είναι βέβαιο πως θα υπάρξει κύμα αναθεωρήσεων μεγεθών και επενδυτικών σχεδίων, με το 2026 να καταλήγει να αποτελεί μία δύσκολη χρονιά για τις ελληνικές εισηγμένες.
Το πρώτο βήμα αντίδρασης θα είναι η μείωση των μερισμάτων που θα διανείμουν, όπως επισημαίνουν, με την περσινή χρονιά ρεκόρ να είναι συνεπώς απίθανο να ξεπεραστεί. Σημειώνεται πως σύμφωνα με τα στοιχεία της χρήσης 2025 των εισηγμένων στο ελληνικό χρηματιστήριο εταιρειών, τα μερίσματα μαζί με τα προμερίσματα ανέρχονται στα 6,2 δισ. ευρώ, καταγράφοντας νέο ιστορικό υψηλό και καταρρίπτοντας ένα ρεκόρ που διατηρούνταν επί 18 χρόνια.
Τις σημαντικές επιπτώσεις που ήδη έχει στην παγκόσμια βιομηχανία η σύγκρουση στη Μ. Ανατολή, υπογράμμισε και ο πρόεδρος του ΣΕΒ Σπύρος Θεοδωρόπουλος. Από το βήμα του Οικονομικού Φόρουμ των Δελφών, αναφερόμενος στο διεθνές περιβάλλον, υπογράμμισε ότι οι γεωπολιτικές εξελίξεις, με αιχμή την κρίση στο Ιράν, έχουν οδηγήσει σε αναστολή κρίσιμων επιχειρηματικών αποφάσεων. Όπως ανέφερε, «έχουν επαναπροσδιοριστεί σχεδόν τα πάντα», με σημαντική μετατόπιση πόρων από τα ταμεία συνοχής προς την αμυντική βιομηχανία, όπου οι επιδοτήσεις έχουν αυξηθεί κατακόρυφα.
Στην Ελλάδα οι πρώτοι κλάδοι που επηρεάζονται από τη σύγκρουση είναι των μεταφορών και των πρώτων υλών, με αρκετές εισηγμένες να δίνουν τις προηγούμενες ημέρες ένα πρώτο στίγμα των κινδύνων που έχουν δημιουργηθεί.
Για παράδειγμα, η διοίκηση της Aegean Airlines αναφέρθηκε στην επίπτωση της αύξησης του κόστους των καυσίμων, με το πρόεδρο της εταιρείας Ευτύχη Βασιλάκη, να κάνει λόγο για μία δύσκολο χρονιά.
Για πιθανές ελλείψεις πρώτων υλών και ανατιμήσεις έκανε λόγο από την πλευρά της η διοίκηση των Πλαστικών Κρήτης, τονίζοντας ότι οι καταλυτικές εξελίξεις στη Μέση Ανατολή έχουν πάρα πολύ σημαντικές επιπτώσεις στη βιομηχανία πλαστικών. Για κρίση πρώτων υλών έκανε λόγο ο διευθύνων σύμβουλος της Σαράντης, Γιάννης Μπούρας, μιλώντας στο περιθώριο της ετήσιας γενικής συνέλευσης της εταιρείας.
Ενσωματώνοντας τους κινδύνους που θέτει η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή, η Axia-Alpha Finance διενήργησε stress-test για τις αντοχές της φετινής κερδοφορίας των ελληνικών εισηγμένων εταιρειών.
Ειδικότερα, ο οίκος διενήργησε μια ποιοτική αξιολόγηση της ανθεκτικότητας των κερδών των εισηγμένων, ώστε να εκτιμήσει τους κινδύνους για τις συνολικές μετρήσεις της αγοράς, καθώς και για να παρέχει, όπως εξηγεί, ορισμένες πληροφορίες για κάθε μεμονωμένη εταιρεία, οι οποίες θα μπορούσαν να είναι χρήσιμες για τους επενδυτές που αξιολογούν διαφορετικά σενάρια. Πρόκειται για μια ανάλυση που αφορά 32 εισηγμένες, οι οποίες αντιστοιχούν σε άνω του 85% της κεφαλαιοποίησης του ελληνικού χρηματιστηρίου.
Σύμφωνα με τα ευρήματα της Axia-AF, τα εταιρικά κέρδη αναμένεται να εμφανίσουν συνολικά ανθεκτικότητα, ακόμη και σε ένα σενάριο παρατεταμένης κρίσης που θα μπορούσε να επηρεάσει την ανάπτυξη της οικονομίας, τον πληθωρισμό και τη νομισματική πολιτική.
Αυτό αποδίδεται στον συνδυασμό ανθεκτικών επιχειρηματικών μοντέλων, περιορισμένης άμεσης έκθεσης σε γεωπολιτικούς κινδύνους, ενός υποστηρικτικού εγχώριου μακροοικονομικού περιβάλλοντος καθώς και στη σύνθεση των εισηγμένων εταιρειών, η οποία περιλαμβάνει κλάδους που ευνοούνται σε ένα πληθωριστικό περιβάλλον – όπως οι τράπεζες, τα διυλιστήρια και οι καθετοποιημένοι ενεργειακοί όμιλοι – αλλά και άλλους που εμφανίζονται σχετικά ανεπηρέαστοι από τις τρέχουσες αβεβαιότητες.
Έτσι, σύμφωνα με το stress-test της Axia-AF, οι Motor Oil, HELLENiQ Energy, Cenergy και ΑΔΜΗΕ, είναι οι εισηγμένες που επωφελούνται το περισσότερο από το τρέχον περιβάλλον, με την κερδοφορία τους να λαμβάνει ώθηση λόγω της αύξησης των τιμών της ενέργειας που προκαλεί η κρίση στη Μέση Ανατολή.
Για τις τράπεζες – Alpha Bank, Eurobank, Εθνική Τράπεζα, Τράπεζα Πειραιώς, Optima Bank και Τράπεζα Κύπρου – ο αντίκτυπος είναι ουδέτερος προς θετικός καθώς το όφελος από τα υψηλότερα επιτόκια αναμένεται να αντισταθμίσει τη δυνητικά χαμηλότερη πιστωτική επέκταση, τα έσοδα από προμήθειες και το υψηλότερο κόστος κινδύνου.
Ουδέτερος προς θετικός είναι και ο αντίκτυπος για την ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, λόγω περιορισμένης έκθεσης στην άνοδο του κατασκευαστικού κόστους, ενώ ο υψηλότερος πληθωρισμός θα μετακυλιστεί στα διόδια από την 1η Ιανουαρίου 2027 (εξαιρείται η Εγνατία Οδός).
Παράλληλα, ελαφρώς αρνητική εκτιμάται η επίδραση της κρίσης στα μεγέθη των Fourlis, Σαράντης και Coca-Cola, λόγω της πίεσης στη ζήτηση και του πληθωρισμού κόστους, όπως και σε αυτά της Lamda Development καθώς ο υψηλός πληθωρισμός και τα επιτόκια επηρεάζουν αρνητικά τη ζήτηση και τα περιθώρια.
Ευάλωτες στην τρέχουσα κρίση εμφανίζονται οι Titan, Βιοχάλκο και ΕΛΒΑΛΧαλκόρ, λόγω του ότι το υψηλότερο ενεργειακό κόστος ενδέχεται να πιέσει τα περιθώρια σε περίπτωση που δεν μετακυλιστεί, καθώς και οι ΔΑΑ και Aegean, με την γεωπολιτική ένταση να αυξάνει το κόστος καυσίμων, να προκαλεί διαταραχές δρομολογίων και να επηρεάζει την επιβατική κίνηση.
Τέλος, εντελώς ουδέτερος αναμένεται, σύμφωνα με την Axia-AF, να είναι ο αντίκτυπος της κρίσης στα μεγέθη των Metlen, ΟΤΕ, ΔΕΗ, Jumbo, Allwyn, Premia Properties, BriQ Properties, Noval Property, Trade Estates, Profile, Aktor και ΕΥΔΑΠ.
