Στις πρώτες θέσεις σε αποδόσεις διεθνώς τοποθετείται το Euronext Athens.
Με κέρδη που αγγίζουν το 20%, με την έλευση του Ιουλίου να συνοδεύεται με νέα υψηλά 200 μηνών, επιβεβαιώνοντας τη θετική ψυχολογία και την δυναμική της αγοράς η οποία έχει «γυρίσει» στον Νοέμβριο του 2009, σβήνοντας έτσι πλήρως τα χρόνια της κρίσης.
Και αυτό γίνεται με ώθηση από την ισχυρή ανάπτυξη της οικονομίας, την εξαιρετική δημοσιονομική εικόνα της χώρας και την έντονη εταιρική κινητικότητα γενικότερα, στο μέτωπο των αυξήσεων κεφαλαίου και των ομολογιακών εκδόσεων, καθώς και τις πολύ ελκυστικές αποτιμήσεις και τα ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη των εισηγμένων.
Η πλειονότητα των εισηγμένων μετοχών κινείται με θετικό πρόσημο από την αρχή του έτους, οι διανομές μερισμάτων που έχουν πραγματοποιηθεί ή προγραμματίζονται παραμένουν ιδιαίτερα ελκυστικές, ενώ η μέση ημερήσια αξία συναλλαγών διαμορφώνεται κοντά στα 344 εκατ. ευρώ, στο υψηλότερο επίπεδο από το 2008, και ανώτερο από άλλων αγορών της ευρω-περιφέρειας, όπως αυτή της Πορτογαλίας.
Παρά τις αυξήσεις επιτοκίων από τις κεντρικές τράπεζες, τον επίμονο πληθωρισμό και τις γεωπολιτικές αναταράξεις στη Μέση Ανατολή, το ελληνικό χρηματιστήριο έχει επιδείξει αξιοσημείωτη ανθεκτικότητα, όπως επισημαίνουν οι αναλυτές.
Το πραγματικό «ταμείο» του πρώτου εξαμήνου, ωστόσο, βρίσκεται στην ένταση της άντλησης κεφαλαίων, όπως επισημαίνει και η Beta Securities. Μάλιστα, η διάθεση ανάληψης επενδυτικού κινδύνου σε ελληνικές μετοχές και ομόλογα βρίσκεται, σύμφωνα με τα στοιχεία των πρόσφατων αντλήσεων κεφαλαίων, στα υψηλότερα επίπεδα των τελευταίων δύο δεκαετιών.
Αξίζει να αναφέρουμε πως οι αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου που έχουν ολοκληρωθεί ή έχουν ήδη ανακοινωθεί, ξεπερνούν τα 6,8 δισ. ευρώ.
Η ΑΜΚ της ΔΕΗ αποτέλεσε ορόσημο για το Euronext Athens. Παρά το ασταθές γεωπολιτικό περιβάλλον, άντλησε 4,25 δισ. ευρώ, ενώ συγκέντρωσε επενδυτικό ενδιαφέρον-ρεκόρ και το μεγαλύτερο ύψος ιδιωτικών κεφαλαίων που έχει τοποθετηθεί σε δημόσια προσφορά ελληνικής εισηγμένης, προσφέροντας σημαντικές αποδόσεις σε όσους επέλεξαν να συμμετάσχουν
Τη ΔΕΗ ακολούθησαν ο ΑΔΜΗΕ, με ΑΜΚ 530 εκατ. ευρώ, και η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, με 659,3 εκατ. ευρώ – και οι δύο με σημαντική υπερκάλυψη-, ενώ έρχονται η ΑΜΚ της Aktor ύψους 650 εκατ. ευρώ, (μαζί με ομολογιακή έκδοση 300 εκατ. ευρώ) και η ΑΜΚ έως 250 εκατ. ευρώ της ΕΛΒΑΛΧαλκόρ.
Αν στα παραπάνω προστεθούν και οι εταιρικές ομολογιακές εκδόσεις, το συνολικό ύψος των κεφαλαίων που έχουν αντληθεί μέσω της αγοράς αγγίζει τα 8 δισ. ευρώ, προσφέροντας ισχυρή χρηματοδοτική ώθηση στις εισηγμένες επιχειρήσεις.
Aκόμη και αν δεν πραγματοποιηθεί καμία άλλη αντίστοιχη συναλλαγή έως το τέλος του έτους, το 2026 αποτελεί ήδη χρονιά-ορόσημο για το Χρηματιστήριο Αθηνών.
Σύμφωνα με τα στοιχεία της Τράπεζας της Ελλάδος, το 2026 και έως το πρώτο 15ήμερο του Ιουνίου, η εκδοτική δραστηριότητα των ελληνικών εισηγμένων έχει επιταχυνθεί σε σχέση με το πρώτο εξάμηνο του 2025, οπότε και δεν είχαν πραγματοποιηθεί εκδόσεις εταιρικών ομολόγων, παρά τις περιορισμένες ανάγκες αναχρηματοδότησης, καθώς οι ελληνικές μη χρηματοπιστωτικές επιχειρήσεις έχουν αντλήσει χρηματοδότηση ύψους 900 εκατ. ευρώ μέσω εκδόσεων ομολόγων είτε στην ελληνική αγορά είτε σε ξένες αγορές.
Το χαμηλότερο κόστος χρηματοδότησης των ελληνικών επιχειρήσεων από την αγορά ομολόγων συνάδει με τη σημαντική μείωση των αποδόσεων στη δευτερογενή αγορά. Συγκεκριμένα, οι αποδόσεις των ομολόγων μη χρηματοπιστωτικών επιχειρήσεων στη δευτερογενή αγορά ακολουθούν πτωτική τάση ήδη από το δεύτερο εξάμηνο του 2024, συγκλίνοντας σταδιακά προς τις αποδόσεις των ευρωπαϊκών ομολόγων στο όριο της επενδυτικής κατηγορίας (BBB).
Το 2025 οι αποδόσεις των ομολόγων ελληνικών μη χρηματοπιστωτικών επιχειρήσεων μειώθηκαν περαιτέρω, ενώ η πτωτική τάση συνεχίστηκε και στις αρχές του 2026. Μετά την έναρξη του πολέμου στη Μέση Ανατολή, καταγράφηκε αύξηση στις αποδόσεις των ελληνικών ομολόγων μη χρηματοπιστωτικών επιχειρήσεων παραπλήσια με την αύξηση στις αποδόσεις των ευρωπαϊκών εταιρικών ομολόγων.
Όσον αφορά τις τράπεζες, από την αρχή του έτους οι εκδόσεις ομολόγων ανέρχονται σε 3,05 δισ. ευρώ για τα ομόλογα υψηλής εξοφλητικής προτεραιότητας (senior) και σε 1,1 δισ. ευρώ για τα ομόλογα χαμηλής εξοφλητικής προτεραιότητας (subordinated).
Η αγορά έχει ανακτήσει πλήρως τον διττό ρόλο της ως μηχανή άντλησης κεφαλαίων και προσέλκυσης επενδυτών από το εξωτερικό, τονίζει η Beta. Αυτός ο ρόλος μάλιστα επιτελείται με επιτυχία για όλους: Οι αυξήσεις υπερκαλύπτονται, οι επενδυτές έχουν άμεσα αποτέλεσμα υπεραξίας στις κινήσεις τους και οι κινητικότητα συνεχίζεται μέχρι ενδεχομένως να σπάσει η αλυσίδα των θετικών αποδόσεων. Όπως και να έχει και ανεξάρτητα από τις βραχυπρόθεσμες διακυμάνσεις η «μηχανή» έχει πάρει για τα καλά μπροστά και η δυναμική ενισχύεται από νέες ιδέες που διατηρούν ψηλά το ενδιαφέρον.
Λαμβάνοντας υπόψη τη συνέχιση των ικανοποιητικών επιδόσεων των μακροοικονομικών μεγεθών της ελληνικής οικονομίας και των ευοίωνων προοπτικών των εταιρειών, στην υψηλή κεφαλαιοποίηση αλλά και παραπέρα, διαμορφώνονται θετικές προσδοκίες για τη συνέχεια, έπειτα και από τις ισχυρές επιδόσεις της ελληνικής αγοράς στο α’ εξάμηνο, εκτιμά ο Δημήτρης Τζάνας, Σύμβουλος Διοίκησης Κύκλος ΑΧΕΠΕΥ. Αυτό, βέβαια, στο βαθμό που δεν συντρέξουν εξωγενείς διαταραχές ικανές να προκαλέσουν απρόβλεπτες αναταράξεις και αυξημένη μεταβλητότητα, στοιχεία που παραμένουν οργανικά δεμένα με τη φύση των αγορών.
Είναι χαρακτηριστικό πως, σε αντίθεση με το παρελθόν, στόχος των εταιρειών, όσον αφορά την άντληση κεφαλαίων, δεν είναι απλά και μόνο η ενίσχυση της ρευστότητας και της «άμυνας» τους, αλλά η ανάπτυξη τους και το άνοιγμα νέων μετώπων επενδύσεων. Και οι διεθνείς επενδυτές είναι απολύτως πρόθυμοι να χρηματοδοτήσουν αυτά τα σχέδια. Σε αυτό το πλαίσιο, η άντληση των κεφαλαίων μπορεί άνετα να «μεταφραστεί» ως επικείμενη επενδυτική άνθηση.
Το στοιχείο που απομένει για να ολοκληρωθεί η εικόνα, όπως σχολιάζει η Beta, είναι η υλοποίηση μιας μεγάλης επιχειρηματικής ή εταιρικής συναλλαγής στρατηγικού χαρακτήρα, η οποία θα αποτελέσει το επιχειρηματικό ορόσημο της ανοδικής αγοράς του 2026, ενδεχομένως και του πενταετούς ράλι που έχει προηγηθεί. Το χρονικό παράθυρο για τέτοιες κινήσεις, ωστόσο, δεν είναι απεριόριστο καθώς η αντίστροφη μέτρηση προς τις επόμενες εθνικές εκλογές έχει ήδη ξεκινήσει, με όποια αστάθεια και αβεβαιότητα φέρνει αυτή…
