Ισχυρό κύμα πωλήσεων χτυπά τα ομόλογα μεγάλης διάρκειας σε όλο τον κόσμο και ανεβάζει το κόστος δανεισμού για τις μεγαλύτερες οικονομίες.
Οι επενδυτές ζητούν υψηλότερες αποδόσεις, καθώς φοβούνται τον επίμονο πληθωρισμό, τα μεγάλα δημοσιονομικά ελλείμματα και τη συνεχή αύξηση του δημόσιου χρέους.
Στις ΗΠΑ, η απόδοση του 30ετούς Treasury άγγιξε το 5,32%, το υψηλότερο επίπεδο από το 2007. Στη Γαλλία, το κόστος μακροπρόθεσμου δανεισμού έφτασε σε υψηλό από το 2008. Παράλληλα, στη Γερμανία οι αποδόσεις επέστρεψαν σε επίπεδα του 2011.
Στη Βρετανία, οι αποδόσεις πλησιάζουν πλέον το 6%. Την ίδια ώρα, η Ιαπωνία βλέπει τις αποδόσεις των μακροπρόθεσμων τίτλων κοντά σε ιστορικά υψηλά.
Το χρέος τρομάζει τις αγορές
Οι κυβερνήσεις εκδίδουν ολοένα περισσότερο χρέος για να καλύψουν ελλείμματα, κοινωνικές δαπάνες, άμυνα, υποδομές και ενεργειακές επενδύσεις. Ωστόσο, οι επενδυτές αμφισβητούν την ικανότητα πολλών χωρών να περιορίσουν τις δημόσιες δαπάνες.
Παράλληλα, ο υψηλός πληθωρισμός δυσκολεύει τις κεντρικές τράπεζες. Έτσι, οι αγορές βλέπουν μεγαλύτερη πιθανότητα για υψηλά επιτόκια επί μακρό χρονικό διάστημα.
Αρκετές κυβερνήσεις επιλέγουν πλέον περισσότερους τίτλους μικρότερης διάρκειας, επειδή αυτοί προσφέρουν χαμηλότερο άμεσο κόστος. Ωστόσο, αυτή η στρατηγική αυξάνει τις μελλοντικές ανάγκες αναχρηματοδότησης.
Η AI διεκδικεί τεράστια κεφάλαια
Η τεχνητή νοημοσύνη προσθέτει ακόμη μία πηγή πίεσης. Οι μεγαλύτερες τεχνολογικές εταιρείες αντλούν δισεκατομμύρια από τις αγορές ομολόγων για data centers, chips, δίκτυα και ενεργειακές υποδομές.
Αυτές οι εταιρικές εκδόσεις προσφέρουν στους επενδυτές περισσότερες επιλογές. Επομένως, τα κράτη πρέπει να δώσουν υψηλότερες αποδόσεις για να προσελκύσουν κεφάλαια.
Η Alphabet, για παράδειγμα, επεκτείνει τη χρηματοδοτική στρατηγική της και εκτός ΗΠΑ. Η μεγάλη προσφορά εταιρικού χρέους αυξάνει έτσι τον ανταγωνισμό απέναντι στα κρατικά ομόλογα.
Οι παραδοσιακοί αγοραστές κάνουν πίσω
Την ίδια στιγμή, τα συνταξιοδοτικά ταμεία μειώνουν σταδιακά τις αγορές μακροπρόθεσμων κρατικών τίτλων. Πολλά funds κατευθύνουν περισσότερα κεφάλαια προς μετοχές και άλλες επενδύσεις.
Επιπλέον, οι κεντρικές τράπεζες περιορίζουν τις αγορές κρατικού χρέους. Κατά συνέπεια, οι κυβερνήσεις βασίζουν μεγαλύτερο μέρος της χρηματοδότησής τους στους ιδιώτες επενδυτές.
Οι ιδιώτες, όμως, ζητούν μεγαλύτερη ανταμοιβή για τον μακροπρόθεσμο κίνδυνο. Έτσι, χρέος, πληθωρισμός, AI και λιγότεροι αγοραστές δημιουργούν ένα νέο και πολύ ακριβότερο περιβάλλον για τις κυβερνήσεις.
